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投資要點(diǎn)
　　公司深耕輥壓機(jī)等鋰電設(shè)備，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中占據(jù)領(lǐng)先地位；同時(shí)，公司在干法和固態(tài)電池等新型設(shè)備上具備一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，有望充分受益于下一輪鋰電設(shè)備開(kāi)支復(fù)蘇和電池技術(shù)迭代。
　　深耕鋰電輥壓設(shè)備，產(chǎn)品向多元化發(fā)展
　　公司深入研發(fā)和制備鋰電輥壓設(shè)備，2022年國(guó)內(nèi)市占率達(dá)23.40%，與寧德時(shí)代、比亞迪達(dá)成了長(zhǎng)期合作協(xié)議?；趯?duì)鋰電設(shè)備的深刻理解，公司向其他設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)軍，陸續(xù)開(kāi)發(fā)干法超級(jí)電容器、碳纖維預(yù)浸布生產(chǎn)線(xiàn)等，2023年開(kāi)展干法電極輥壓設(shè)備的研制，不斷實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的多元化發(fā)展。
　　鋰電設(shè)備迎新周期，存量更新與新技術(shù)并存
　　2025年下游鋰電池有望迎來(lái)新一輪擴(kuò)張，部分原有設(shè)備也存在更新改造需求。據(jù)蓋世汽車(chē)不完全統(tǒng)計(jì)，2024Q3動(dòng)力電池企業(yè)在國(guó)內(nèi)外新投建項(xiàng)目共計(jì)25個(gè)，總投資金額超991億元，規(guī)劃動(dòng)力電池產(chǎn)能超281GWh。同時(shí)，明后年有望成為干法電極、固態(tài)電池產(chǎn)品研制、量產(chǎn)的關(guān)鍵階段，新技術(shù)的加速落地或助力其上游鋰電設(shè)備行業(yè)發(fā)展，其專(zhuān)用設(shè)備有望優(yōu)先實(shí)現(xiàn)放量。
　　前瞻干法/固態(tài)設(shè)備，打造業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)
　　干法電極方面，基于公司多年輥壓設(shè)備生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合清研的優(yōu)質(zhì)研究基礎(chǔ)，公司具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。今年成功推出“粉體成膜雙面復(fù)合一體化裝備”，該智能裝備將助推干法電極進(jìn)入小規(guī)模化量產(chǎn)階段；固態(tài)方面，公司與四川新能源汽車(chē)創(chuàng)新中心（歐陽(yáng)明高團(tuán)隊(duì)）合作開(kāi)發(fā)固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵設(shè)備與工藝，前瞻布局固態(tài)領(lǐng)域。
　　公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
　　我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I收分別為11.70/14.40/17.60億元，分別同比增長(zhǎng)23.70%/23.08%/22.28%，歸母凈利潤(rùn)分別為2.05/2.52/3.01億元，分別同比增長(zhǎng)65.70%/22.74%/19.42%，EPS分別為1.83/2.25/2.68元/股，三年CAGR為34.4%?？紤]到公司為傳統(tǒng)輥壓設(shè)備龍頭，前瞻布局干法/固態(tài)設(shè)備，我們給予公司2025年30倍PE，首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；政策變化風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)規(guī)模測(cè)算偏差風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)