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海外一周概覽
　　特朗普公布財(cái)政部長與商務(wù)部長提名，兩人均支持特朗普關(guān)稅政策，強(qiáng)美元預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化；美國11月PMI制造業(yè)與服務(wù)業(yè)均走強(qiáng)，但制造業(yè)改善幅度不及彭博一致預(yù)期。較為強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與聯(lián)儲(chǔ)官員偏鷹派的表態(tài)打壓降息預(yù)期，美元走強(qiáng)，美債利率高位震蕩。俄烏局勢的升溫推動(dòng)避險(xiǎn)情緒回升，金價(jià)再度走強(qiáng)。本周關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)11月FOMC會(huì)議紀(jì)要（11月26日）、美國10月PCE通脹（11月27日）、日本東京11月CPI通脹（11月29日）。
　　高頻數(shù)據(jù)
　　美國消費(fèi)和就業(yè)數(shù)據(jù)均維持韌性，房貸利率小幅上升，住房需求持續(xù)偏弱。消費(fèi)方面，實(shí)際個(gè)人消費(fèi)的Nowcast維持在2.8%的相對高位，表明美國消費(fèi)韌性仍偏強(qiáng)。就業(yè)市場方面，首申人數(shù)減少6000人至21.3萬人，好于預(yù)期。地產(chǎn)方面，30年期固定利率房貸利率小幅上升至6.84%，同時(shí)房地產(chǎn)待售時(shí)長延續(xù)上行趨勢，Redfin房屋銷量也有所回落。
　　上周主要宏觀數(shù)據(jù)
　　11月美國服務(wù)業(yè)PMI高位擴(kuò)張；歐元區(qū)制造業(yè)與服務(wù)業(yè)PMI全面下滑；日本服務(wù)業(yè)與制造業(yè)PMI分化。美國11月Markit服務(wù)業(yè)PMI超預(yù)期回升至57，制造業(yè)PMI回升至48.8，升幅不及預(yù)期，綜合PMI回升至55.3。歐元區(qū)11月PMI全面走弱，其中制造業(yè)PMI降至45.2，服務(wù)業(yè)PMI降至49.2。日本11月服務(wù)業(yè)PMI回升0.5pp至50.2，好于預(yù)期，而制造業(yè)PMI下降0.2pp至49，不及預(yù)期。
　　政策動(dòng)態(tài)
　　特朗普內(nèi)閣重要提名“出爐”；美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)偏鷹；日央行行長植田和男暗示12月會(huì)議會(huì)討論加息事宜；歐央行官員表態(tài)支持進(jìn)一步降息。美國新政府方面，特朗普任命對沖基金經(jīng)理貝森特為財(cái)長；貝森特支持減少政府開支，控制赤字，并支持特朗普放松監(jiān)管和能源政策。此外，特朗普提名盧特尼克為商務(wù)部長，并表示商務(wù)部長將“直接負(fù)責(zé)美國貿(mào)易代表辦公室的工作”，盧特尼克是特朗普關(guān)稅政策的忠實(shí)支持者。美國眾議員蓋茨放棄司法部長提名后，特朗普提名佛羅里達(dá)州前總檢察長帕姆·邦迪為司法部長。11月20日，聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼表示，通脹進(jìn)展似乎停滯，降息需要更加慎重；同日，理事庫克認(rèn)為，利率將向下調(diào)整，但降息路徑仍是數(shù)據(jù)依賴。此外，美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)監(jiān)管事務(wù)的副主席巴爾稱不打算提前離職，會(huì)完成全部任期。11月22日，日央行行長植田和男暗示12月會(huì)議將討論加息，并表示，近期美元走強(qiáng)，日元承壓，加大通脹壓力，日央行會(huì)將“認(rèn)真”評(píng)估匯率對通脹和經(jīng)濟(jì)的影響。11月24日，歐央行官員、法國央行行長維勒魯瓦稱歐洲央行可以獨(dú)立于美聯(lián)儲(chǔ)降低利率。
　　金融市場
　　上周美債利率高位震蕩，美元走強(qiáng)，非美貨幣普遍走弱，美股三大股指上行，金價(jià)回升。2年期美債收益率上行6bp至4.37%、10年期美債利率下降2bp至4.41%。美元指數(shù)升至107.5；歐系貨幣承壓，英鎊和歐元相對美元分別貶值0.1%、1.0%至1.26美元/英鎊、1.04美元/歐元；日元小幅升值0.7%至154.7。美三大股指整體上行，標(biāo)普500、道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)分別上漲1.7%、2.0%、1.7%。布倫特原油上漲3.4%至76.2美元/桶。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)回升，推動(dòng)COMEX期貨黃金上漲5.2%至2710.5美元/盎司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：通脹再次大幅回升；金融體系脆弱性爆發(fā)。