>> 東證期貨-地方債與基建高頻數(shù)據(jù)-241125
| 上傳日期： |
2024/11/25 |
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| 格式： |
xlsx |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹洋,孫偉東 |
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★地方債：截至11月24日，共有27個省市地區(qū)披露四季度地方債發(fā)行計劃，總計額度為14067.1億元。其中，新增專項債3542.9億元，一般債2515.1億，再融資債券9886.2億元。分月份來看，10、11、12月分別計劃發(fā)行新增專項債2327、1105、111億元，新增一般債分別為383、225、29億元，12月新增專項債計劃發(fā)行額度下降，減量全部來自福建地區(qū)。今年全國累計發(fā)行地方債77435.7億元，其中，新增一般債6728.7億元，新增專項債39417億元，再融資債券31289.9億元，本周再融資債新增發(fā)行2579.6億元。新增一般債累計發(fā)行進度達114.4%，新增專項債累計發(fā)行進度達112.1%，兩者均實現(xiàn)超發(fā)。目前全年專項債基本發(fā)行完畢，10月至11月再融資債發(fā)行提速，發(fā)債出現(xiàn)結構性變化。年內(nèi)仍有剩余額度待使用，后續(xù)繼續(xù)關注專項債資金落地對實物工作量的實際運行情況。
★基建：1~10月全國三大廣義基建投資累計同比增速為9.35%，增速同比去年同期增加1.08百分點，環(huán)比1~9月增加0.09個百分點。其中，電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)累計同比增長24.1%，環(huán)比下降0.7個百分點，同比增速降低0.9個百分點；水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)累計同比增加3.1%，環(huán)比增加0.3個百分點，較去年同期增加3.9個百分點；交通運輸、倉儲和郵政業(yè)累計同比增長7.7%，環(huán)比持平，較去年減少3.4個百分點?？傮w來看，10月三大廣義基建投資增速總體延續(xù)邊際轉好，電力側增速高位震蕩，交運和水利側延續(xù)邊際改善態(tài)勢。對比實物工作量來看，水利側新增項目不多，多數(shù)待完工項目進入沖刺階段；交運側邊際改善，資金落地下短期表現(xiàn)或偏強，但中期季節(jié)性回落趨勢難改；電力側開工高位運行，新增招標訂單支撐下，后續(xù)托底需求可期。雖然前期資金落地超預期，但實物工作量實際改善較為有限，預計即便后續(xù)仍有待使用財政額度支撐，但仍難以抵消季節(jié)性走弱帶來的影響。
實物生產(chǎn)角度，宏觀來看，上周大小螺紋價差和螺紋線材價差維持震蕩，螺紋表需震蕩小幅回升，10月挖機利用小時數(shù)上升至105.3小時的年內(nèi)新高。水利管網(wǎng)方面，本周管材類制品成交量小幅回升，部分原材料價格受擠倉影響升水高企，主導市場成交情緒；PE管材開工微幅上修，部分項目進入趕工期，降庫計劃繼續(xù)開展。交運方面，上周水泥側實物工作量回落相對明顯，淡季來臨后需求逐漸走弱，全國各地窯線運轉率均有所下降；石油瀝青開工率繼續(xù)上升，交運項目逐漸進入沖刺階段，但瀝青庫存去化幅度放緩，后續(xù)需求或延續(xù)季節(jié)走弱。電力方面，本周電線電纜開工上升至90.3%，銅鋁制品開工繼續(xù)走強，再生銅制桿開工維持低位，國網(wǎng)招標項目將繼續(xù)提供季節(jié)性增量?？傮w而言，在水利和交運側項目沖量，而電力側受招標項目支撐的背景下，上周基建側實物工作量震蕩走強，需求的走弱或在12月初后逐漸兌現(xiàn)。
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