>> 招商期貨-甲醇產(chǎn)業(yè)鏈周度報告：供需拐點到來，庫存逐步去化，震蕩偏強-241124
| 上傳日期： |
2024/11/25 |
大小： |
911KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李國洲 |
| 下載權限： |
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行情分析：成本端：煤炭四季度供需處于平衡偏弱格局，價格仍將震蕩偏弱為主，內(nèi)地生產(chǎn)利潤擴大，處于中等水平，煤制甲醇成本支撐偏弱；庫存端：內(nèi)地下游（MTO）持續(xù)補庫，庫存延續(xù)去化；MTO開工率小幅下降，但隨著進口到港環(huán)比減少，港口庫存小幅去庫，仍處于歷史高位。供需端：國內(nèi)生產(chǎn)利潤正常偏高，隨著季節(jié)性檢修增加，開工率環(huán)比小幅下滑，同比處于歷史新高水平；由于外盤裝置意外增加，開工率處于中等偏低水平，后期進口量預計將減少；需求端：MTO開工率持穩(wěn)為主，處于歷年正常水平，傳統(tǒng)需求一般。
核心觀點：短期成本端支撐仍偏弱，內(nèi)地庫存去化，港口庫存小幅去化，總體處于正常偏高水平，國產(chǎn)供應后期開工預期小幅下降，國外檢修偏多導致后期進口量將減少，MTO裝置開工率處于正常水平，短期供需預期將進入去庫存格局。
操作建議：短期庫存小幅去化，逐步進入去庫存階段，短期仍將震蕩偏強為主。重點關于外盤裝置檢修持續(xù)時間以及取暖季來臨，國內(nèi)天然氣裝置檢修情況。中長期，12-1月預期供需將進入去庫存格局，四季度仍將逢低做多為主/或者逢高做空MTO利潤。
風險提示：海外裝置檢修情況，下游投產(chǎn)情況，地緣政治情況
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