>> 華創(chuàng)證券-光伏行業(yè)周報：光伏制造行業(yè)規(guī)范條件發(fā)布，新增產(chǎn)能限制趨嚴(yán)-241125
| 上傳日期： |
2024/11/25 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃麟,盛煒 |
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此報告為加密報告 |
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11月20日，工信部發(fā)布光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）。文件對光伏新建擴(kuò)建項目最低資本金比例、工藝技術(shù)、資源綜合利用及能耗、智能制造和綠色制造等方面提出了相應(yīng)要求，引導(dǎo)光伏企業(yè)減少單純擴(kuò)大產(chǎn)能的光伏制造項目。相比與此前7月發(fā)布的征求意見稿，對于新建產(chǎn)能的要求明顯變嚴(yán)，大幅提高新增產(chǎn)能進(jìn)入門檻，控制無序擴(kuò)產(chǎn)。文件主要改動如下：
?。?）硅料項目能耗要求調(diào)整：新建和改擴(kuò)建項目還原電耗小于40kWh/kg（征求意見稿44kWh/kg），綜合電耗小于57kWh/kg（征求意見稿57kWh/kg）。
?。?）硅片項目增加表述：鼓勵企業(yè)使用再生水；新建和改擴(kuò)建硅片項目水耗低于540噸/百萬片且再生水使用率高于40%。
?。?）電池片項目增加表述：鼓勵企業(yè)使用再生水；新建和改擴(kuò)建項目水耗低于360噸/MWp且再生水使用率高于40%。
11月20日，光伏行業(yè)協(xié)會發(fā)布2024年11月上旬光伏主流產(chǎn)品（N型M10及G12R）各環(huán)節(jié)綜合成本數(shù)據(jù)。在各環(huán)節(jié)不計折舊，硅料、硅片、電池片環(huán)節(jié)不含增值稅的情況下，最終組件含稅成本（含最低必要費用）為0.690元/W，相較于此前發(fā)布的10月成本數(shù)據(jù)上漲0.01元/W。協(xié)會積極跟蹤行業(yè)成本數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為對后續(xù)價格戰(zhàn)形成明顯的限制作用，行業(yè)價格拐點基本確立。
我們認(rèn)為行業(yè)拐點比盈利更重要，近期供給側(cè)政策出臺、指導(dǎo)成本價上漲、出口退稅率下調(diào)，均表明政策以及行業(yè)層面對健康有序發(fā)展的積極態(tài)度，行業(yè)出清有望進(jìn)一步加速。
10月國內(nèi)新增光伏裝機(jī)同比高增。據(jù)國家能源局，2024年1-10月，國內(nèi)新增光伏裝機(jī)181.30GW，同比+27%；其中10月新增光伏裝機(jī)20.42GW，同比+50%，環(huán)比-2%。展望2024全年，產(chǎn)業(yè)鏈價格低位運行，終端裝機(jī)成本改善，項目收益率提升刺激下游裝機(jī)需求，年底國內(nèi)地面電站傳統(tǒng)季節(jié)性裝機(jī)旺季來臨，國內(nèi)新增光伏裝機(jī)有望實現(xiàn)較高增長。
10月電池組件出口額環(huán)比小幅增長。據(jù)我們測算，2024年1-10月電池組件出口量約267.8GW，同比增長28%。其中10月電池組件出口量約25.1GW，同比增長22%，環(huán)比減少15%。據(jù)海關(guān)總署，2024年1-10月，我國電池組件累計出口金額1908.9億元，同比減少30%；其中10月電池組件出口153.3億元，同比減少21%，環(huán)比增長7%。
10月逆變器出口額環(huán)比略降，非洲、美洲區(qū)域同比增長。據(jù)我們測算，2024年1-10月逆變器出口量約224GW，同比增長4.0%。其中10月逆變器出口量約22.2GW，同比增長34%，環(huán)比減少0.2%。1-10月我國逆變器出口額為497.5億元，同比減少19%；其中10月我國逆變器出口額為46.6億元，同比增長17%，環(huán)比減少4%。海外逆變器去庫持續(xù)進(jìn)行，新興市場需求高景氣。
四個重點省份中，浙江、廣東10月逆變器出口額同比高增。10月廣東、浙江、江蘇、安徽逆變器出口額分別為18.1/11.4/4.7/8.4億元，同比+27%/+97%/-19%/-2%，環(huán)比-4%/-7%/+8%/+56%。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格：（1）主材環(huán)節(jié)：據(jù)PVInfoLink，本周多晶硅致密料/顆粒料平均價40.0/36.5元/kg，環(huán)比上周持平/持平。182-183.75mm/210mm單晶P型硅片平均價1.15/1.70元/片，環(huán)比上周持平/持平；182-183.75mm/182*210mm/210mm單晶N型硅片平均價1.03/1.18/1.42元/片，環(huán)比上周持平/-1.7%/-2.1%。182-183.75mm/210mm單晶PERC電池片平均價0.275/0.280元/W，環(huán)比上周持平/持平。182-183.75mm/182*210mm/210mm TOPCon電池片價格報0.275/0.275/0.285元/W，環(huán)比上周+1.9%/持平/持平。182*182-210mm/210mm雙面雙玻PERC組件價格報0.68/0.69元/W，環(huán)比上周持平/持平。本周182-183.75mm TOPCon雙玻組件價格報0.71元/W，環(huán)比上周持平；210mm HJT雙玻組件價格報0.87元/W，環(huán)比上周-0.6%。（2）輔材環(huán)節(jié)：本周3.2mm鍍膜光伏玻璃價格報19.75元/m2，環(huán)比上周-1.3%；2.0mm鍍膜光伏玻璃面板價格報11.75元/m2，環(huán)比上周-2.1%。據(jù)索比咨詢，本周透明EVA膠膜價格報5.66元/m2，環(huán)比上周持平；白色EVA膠膜價格報6.37元/ m2，環(huán)比上周持平；POE膠膜價格報8.51元/m2，環(huán)比上周持平。
投資建議：（1）供需改善及政策調(diào)控預(yù)期下，盈利有望改善的硅料、一體化組件及輔材龍頭。建議關(guān)注：硅料環(huán)節(jié)，通威股份、協(xié)鑫科技、大全能源；一體化組件，隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯；輔材龍頭，福斯特、福萊特、信義光能等。（2）新技術(shù)布局領(lǐng)先，有望量利齊升的環(huán)節(jié)。建議關(guān)注：BC量產(chǎn)相關(guān)，隆基股份、愛旭股份、帝爾激光、宇邦新材、廣信材料等；少銀/去銀漿料技術(shù)，聚和材料、帝科股份。（3）受益于新興市場需求爆發(fā)以及布局高盈利區(qū)域的逆變器及支架環(huán)節(jié)。建議關(guān)注：逆變器環(huán)節(jié)，德業(yè)股份、陽光電源、艾羅能源、上能電氣；支架環(huán)節(jié)，中信博、意華股份。
風(fēng)險提示：終端需求不及預(yù)期、市場競爭加劇、上游原材料價格波動、貿(mào)易摩擦因素、行業(yè)政策變化等。
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