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市值管理深入推進(jìn)，持續(xù)看好高股息板塊長(zhǎng)期價(jià)值。國(guó)企改革深入推進(jìn)，市值管理目標(biāo)和“一利五率”考核有望提升央國(guó)企的資本市場(chǎng)認(rèn)同，進(jìn)一步提升央國(guó)企的資本市場(chǎng)價(jià)值。21年4月，國(guó)資委下發(fā)《關(guān)于做好央企控股上市公司21年投資者溝通工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，首次要求央企上市公司全體舉辦業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，被視為國(guó)資委關(guān)注國(guó)企市值指標(biāo)的重要表態(tài)。22年5月，國(guó)資委發(fā)布《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，同年七月提出“各央企要著力構(gòu)建定位清晰、梯次發(fā)展的上市平臺(tái)格局，著力打造內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值的‘雙優(yōu)生’”，正式開(kāi)始組織央企的價(jià)值管理工作。23年1月5日，國(guó)資委于中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議提出，中央企業(yè)考核指標(biāo)體系由2022年的“兩利四率”變?yōu)椤耙焕迓省保瑢⒃究己酥笜?biāo)中的凈利潤(rùn)改為凈資產(chǎn)收益率，有利于國(guó)企長(zhǎng)期盈利質(zhì)量的提升。24年11月15日，證監(jiān)會(huì)制定了《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》，要求上市公司以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力，并結(jié)合實(shí)際情況依法合規(guī)運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購(gòu)等方式，推動(dòng)投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量。
　　24年低利率環(huán)境有望維持，建議關(guān)注公路、鐵路、港口、大宗供應(yīng)鏈等子行業(yè)的高股息標(biāo)的。24年低利率環(huán)境有望維持，高股息標(biāo)的有望受到市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。截至11月22日，24年申萬(wàn)鐵路公路指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)1.72pct，申萬(wàn)港口指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)3.46pct，指數(shù)超額收益不明顯，但具備高股息特征的個(gè)股取得較高絕對(duì)收益，降息預(yù)期和股息率成為公路、鐵路、港口的行情核心驅(qū)動(dòng)因素。此外，公路、鐵路、港口、大宗供應(yīng)鏈等子行業(yè)部分優(yōu)質(zhì)上市公司盈利能力穩(wěn)健，現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異，堅(jiān)持高分紅政策，不斷提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，有望迎來(lái)新一輪估值修復(fù)行情，交運(yùn)行業(yè)高股息央企價(jià)值凸顯。
　　板塊周漲跌情況：過(guò)去5個(gè)交易日，A股大部分行業(yè)呈跌勢(shì)。本周上證指數(shù)漲跌幅為-1.91%，深證成指漲跌幅為-2.89%，滬深300指數(shù)漲跌幅為-2.60%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-3.03%。中信交通運(yùn)輸板塊漲跌幅為-1.2%，漲跌幅位居所有板塊第13位。過(guò)去5個(gè)交易日，交通行業(yè)子板塊主要呈跌勢(shì)。漲跌幅前三位的子板塊為：航空（+3.85%），公交（+0.95%），物流綜合（+0.85%）。漲跌幅后三位的子板塊為：快遞（-5.60%），機(jī)場(chǎng)（-3.53%），航運(yùn)（-2.99%）。
　　投資建議：（1）國(guó)企改革深入推進(jìn)，交運(yùn)行業(yè)高股息央企價(jià)值凸顯，建議關(guān)注公路子行業(yè)的深高速、吉林高速等，鐵路子行業(yè)的大秦鐵路、廣深鐵路等，港口子行業(yè)的上港集團(tuán)等，供應(yīng)鏈子行業(yè)的廈門(mén)國(guó)貿(mào)、廈門(mén)象嶼等。（2）地緣政治局勢(shì)緊張，中長(zhǎng)期運(yùn)力增長(zhǎng)緩慢，看好油運(yùn)及集運(yùn)景氣持續(xù)，建議關(guān)注中遠(yuǎn)?？?、中遠(yuǎn)海能、招商輪船、招商南油；（3）我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好，航空運(yùn)輸需求有望穩(wěn)步修復(fù)，建議關(guān)注中國(guó)國(guó)航、南方航空、中國(guó)東航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海機(jī)場(chǎng)、首都機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)；（4）快遞業(yè)務(wù)量有所回暖，短期行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有望趨緩，建議關(guān)注順豐控股、中通快遞、圓通速遞、韻達(dá)股份、申通快遞。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、交通運(yùn)輸需求修復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。