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事件：近日，多家大廠宣布即將發(fā)布AI智能眼鏡新品。小米也在被曝出將推出新一代AI眼鏡。目前，明月鏡片在小米有品旗艦店售賣智能眼鏡sasky，該產(chǎn)品可以語音喚醒SIRI、小愛同學，并具有接打電話、導航、音樂休閑放松等功能。
　　AI概念拓展，迎接智能眼鏡風潮
　　隨著百度、小米等科技巨頭相繼發(fā)布AI眼鏡，智能眼鏡市場逐漸升溫，成為行業(yè)關注的熱點領域。公司正在積極布局智能眼鏡市場，憑借在光學和顯示技術方面的深厚積累，具備切入AI及AR眼鏡市場的優(yōu)勢。公司現(xiàn)在在智能眼鏡方面做了充分的布局，也和小米在進行初步接觸溝通。公司在小米有品平臺推出的智能眼鏡具備語音助手功能，可實現(xiàn)導航、接打電話等應用場景，顯著提升用戶體驗。同時，公司的市場定位精準，聚焦大眾中端市場，通過親民的價格鎖定大眾消費群體，在品類擴張和普及過程中占據(jù)先機。
　　產(chǎn)品再迭代，Q3業(yè)績穩(wěn)步提升
　　明月鏡片發(fā)布2024三季度報告。2024Q1-3公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.83億元，同比增長3.61%；歸母凈利潤1.37億元，同比增長11.91%；扣非后歸母凈利潤1.17億元，同比增長9.88%。24Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.98億元，同比增長0.64%；歸母凈利潤0.48億元，同比增長13.57%；扣非后歸母凈利潤0.42億元，同比增長15.22%。
　　盈利能力方面，24Q1-3公司毛利率為59.30%，同比增長1.39pct；24Q3公司毛利率為59.10%，同比下降1.10pct。24Q1-3公司凈利率為24.84%，同比增長1.17pct；24Q3公司凈利率為25.66%，同比增長2.13pct，盈利能力持續(xù)提升。其中，明星產(chǎn)品如MPG超亮系列收入同比增長50.60%，輕松控Pro系列銷售額同比增長34.20%，核心產(chǎn)品的增長動能強勁。
　　期間費用方面，24Q1-3公司期間費用率為33.99%，同比增長2.70pct，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為18.93%/11.08%/3.94%/0.04%，同比分別-1.05/+1.17/+0.93/+1.66pct。24Q3公司期間費用率為32.92%，同比下降2.06pct，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為18.58%/10.12%/4.18%/0.04%，同比分別-4.42/-0.39/+1.28/+1.47pct。公司的銷售費率進一步下降，成本控制能力良好；24Q3研發(fā)費用同比增長45.00%，持續(xù)加大對研發(fā)的投入。
　　投資建議：公司在保持原有渠道、產(chǎn)品研發(fā)等優(yōu)勢的同時積極推進產(chǎn)品結構優(yōu)化升級，加碼品牌傳播力度并拓展社交媒體渠道，其近視防控產(chǎn)品有望成為新的業(yè)績增長點。我們預計明月鏡片2024-2026年營業(yè)收入為7.97、9.04、10.12億元，同比增長6.50%、13.42%、11.90%；歸母凈利潤為1.75、2.14、2.47億元，同比增長11.25%、21.84%、15.55%，對應PE為37.4x、30.7x、26.6x，給予24年48xPE，目標價41.75元，維持買入-A的投資評級。
　　風險提示：原材料價格大幅波動風險；新品推廣不及預期風險；疫情反復風險。