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報告摘要：
　　一、本周機械板塊市場表現(xiàn)與核心觀點
　　1.市場表現(xiàn)：本周各申萬一級行業(yè)板塊普遍回調，其中申萬機械設備板塊下跌0.33%，在申萬分類中排第6。申萬機械三級行業(yè)漲跌各半，其中印刷包裝機械上漲28.13%，機器人上漲6.01%。
　　2.核心觀點&重點推薦：
　　我們認為內需和國產(chǎn)替代可加強關注。我們認為煤化工有望成為未來三年最強內需板塊，未來三年新疆煤化工項目投資規(guī)模有望達到3000億元，到2030年投資規(guī)模有望達到6000億元以上，有望帶動煤化工設備景氣度，可重點關注氣化裝置、空分裝置、壓縮機、儀器儀表、閥門等重點設備。同時，后續(xù)財政或貨幣政策仍有空間，化債政策持續(xù)推進，檢測、儀器、工程機械為重點方向，本周譜尼測試大漲，推測跟隨醫(yī)藥板塊上漲，后續(xù)若其他下游板塊跟隨政策改善，檢測等行業(yè)隨時有望走出上漲行情。
　　人形機器人等成長板塊可持續(xù)關注。本周公布多件人形機器人融資事項，人形機器人落地確定性持續(xù)加強，華為鏈拓斯達行情持續(xù)演繹，我們認為人形機器人仍有可挖掘空間，后續(xù)可持續(xù)關注。
　　二、本周重點跟蹤板塊更新
　　【煤化工設備】新疆煤化工情緒高漲，有望帶動煤化工設備景氣周期
　　我們認為未來三年開工項目投資規(guī)模有望達到3000億元，若后續(xù)政策持續(xù)推動，至2030年投資規(guī)模有望達到6000億元以上。煤化工項目大規(guī)模投建有望帶動煤化工設備景氣周期，氣化裝置和空分裝置是核心裝置，壓縮機、儀器儀表、閥門等是關鍵部件，后續(xù)新疆煤化工項目建設有很大可能鼓勵使用國產(chǎn)設備，因此可重點關注在煤化工設備公司，相關標的：航天工程、陜鼓動力、川儀股份、蘭石重裝、中密控股等。
　　【人形機器人】埃斯頓酷卓和銀河通用完成新一輪融資
　　近日，南京埃斯頓酷卓科技有限公司完成了Pre-A輪1.3億元人民幣的融資，投資方為國家先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金二期和江蘇南京軟件和信息服務產(chǎn)業(yè)專項母基金；北京銀河通用機器人有限公司宣布完成5億元人民幣戰(zhàn)略輪融資。投資方包括上汽集團恒旭投資、香港投資公司HKIC、上海人工智能產(chǎn)業(yè)基金、北京機器人產(chǎn)業(yè)基金、深創(chuàng)投等，至此，銀河通用成立一年多時間已完成超12億元融資。相關標的：豪能股份、瑞迪智驅、藍黛科技、北特科技、東華測試、兆威機電、安培龍、雙環(huán)傳動、貝斯特、華辰裝備、綠的諧波、凌云股份、柯力傳感、高華科技等。
　　【出口鏈】特朗普提名貝森特擔任美國財長，關稅政策節(jié)奏有望趨緩。
　　11月22日，美國當選總統(tǒng)特朗普提名貝森特擔任美國財政部長。從政策傾向看，貝森特與特朗普一樣贊成對外逐步征收關稅，對內放松管制，以推動美國企業(yè)發(fā)展并控制通；而不同的是貝森特對普征關稅態(tài)度謹慎，認為這是在貿易伙伴談判中“最極端的”威脅，為此應將關稅“分層”，同時通過其他政策抵消影響。在其當選財政部長后，未來美國加征關稅的政策節(jié)奏有望放緩。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟環(huán)境下行風險；國際地緣政治風險；技術進步速度不及預期風險