>> 華泰期貨-工業(yè)硅日?qǐng)?bào)：西北大廠因環(huán)保限產(chǎn)，盤面或修復(fù)反彈-241127
| 上傳日期： |
2024/11/27 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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期貨及現(xiàn)貨市場(chǎng)行情分析
11月26日，工業(yè)硅期貨價(jià)格大幅下跌，主力合約2501開于12150元/噸，盤中下跌至低點(diǎn)11690元/噸后小幅回升，最后收于11870元/噸，較前一日結(jié)算下跌405元/噸，跌幅3.3%。截止收盤，2501主力合約持倉約21.79萬手，當(dāng)日增倉32451手?？偤霞s持倉35.64萬手，較上一交易日增加356442手。當(dāng)前，新交割品已開始倉單注冊(cè)，11月26日倉單注銷3534手，倉單總數(shù)為46450手，折合成實(shí)物有232250噸，目前華東553現(xiàn)貨貼水120元/噸。
昨日盤面下跌，主要有幾方面的原因：
1.下游多晶硅減產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大。因西南枯水期電價(jià)抬升，西南地區(qū)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)較多，預(yù)計(jì)本月多晶硅全國(guó)產(chǎn)量約為11萬噸?？紤]到當(dāng)前過剩較多，全產(chǎn)業(yè)鏈虧損，市場(chǎng)對(duì)多晶硅未來兩個(gè)月的產(chǎn)量仍有減產(chǎn)預(yù)期，對(duì)工業(yè)硅需求減弱。
2.交割庫庫容擴(kuò)大。交割庫擴(kuò)庫容獲批后，新倉單注冊(cè)速度加快，新倉單壓力對(duì)盤面形成利空。
3.宏觀情緒方面，隨著后續(xù)貿(mào)易沖突加劇，下游光伏產(chǎn)品出口阻力或加大，資金情緒偏弱。
從成本端看，西北地區(qū)非自備電成本大致在11200元/噸左右，自備電成本相對(duì)較低，疊加新疆地區(qū)800元地區(qū)貼水，盤面跌破西北地區(qū)成本支撐，需關(guān)注后續(xù)西北地區(qū)開工變化及現(xiàn)金成本支撐。從盤面價(jià)格看，從2412開始執(zhí)行新交割標(biāo)準(zhǔn)與品質(zhì)升貼水，目前盤面主要以西北地區(qū)553為定價(jià)基準(zhǔn)，2411及之前盤面以西南地區(qū)421為定價(jià)基準(zhǔn)，盤面較2411價(jià)差在2000-2500元。
收盤后石河子生態(tài)環(huán)境局發(fā)布關(guān)于啟動(dòng)重污染天氣Ⅱ級(jí)（橙色）應(yīng)急響應(yīng)的通告2，預(yù)計(jì)11月27日-12月1日“烏-昌-石”區(qū)域3個(gè)及以上跨地（州、市）連片縣市區(qū)、平均日AQI>150將持續(xù)72小時(shí)及以上。經(jīng)會(huì)商研判，第八師石河子市決定于11月27日20:00啟動(dòng)重污染天氣Ⅱ級(jí)（橙色）預(yù)警，請(qǐng)各企事業(yè)單位按照《八師石河子市重污染天氣應(yīng)急預(yù)案（2024年修訂版）》要求落實(shí)橙色應(yīng)急響應(yīng)減排措施，做好應(yīng)急響應(yīng)工作。其中涉及新疆西部合盛硅材料有限公司、新疆杰榮硅業(yè)有限公司兩家工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)，其中規(guī)定2024年11月重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)啟動(dòng)之日至2025年3月重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)結(jié)束：全廠52臺(tái)礦熱爐1和2系列長(zhǎng)期停爐24臺(tái)、3和4系列長(zhǎng)期停產(chǎn)2臺(tái)，共運(yùn)行26臺(tái)；日均原料硅石控制在1406t以內(nèi)；輔料洗精煤、石油焦控制在896t以內(nèi)、木片控制在282t以內(nèi)，日均產(chǎn)品工業(yè)硅控制在548t/d以內(nèi)。經(jīng)初步測(cè)算，可能影響月度產(chǎn)量2萬噸左右，疊加西南枯水期減產(chǎn)，將緩解過剩壓力，對(duì)沖下游多晶硅減產(chǎn)
工業(yè)硅：昨日工業(yè)硅現(xiàn)貨部分品質(zhì)價(jià)格下跌。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，昨日華東不通氧553#硅在11600-11700元/噸；通氧553#硅在11700-11800元/噸；421#硅在12100-12300元/噸。西南部分地區(qū)電價(jià)上調(diào)，生產(chǎn)企業(yè)開爐數(shù)量減少較多。但因部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計(jì)全國(guó)月產(chǎn)量下降空間有限，11月或仍處于過剩局面。
多晶硅：昨日多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，多晶硅復(fù)投料報(bào)價(jià)36-38元/千克；多晶硅致密料34-36元/千克；多晶硅菜花料報(bào)價(jià)31-33元/千克；顆粒硅33-35元/千克，N型料40-44元/千克。進(jìn)入下半年，因成本倒掛，多家多晶硅生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)，近期光伏產(chǎn)業(yè)相關(guān)減產(chǎn)政策較多，11月多晶硅產(chǎn)量或進(jìn)一步下滑，對(duì)工業(yè)硅需求減少。
有機(jī)硅：昨日現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，11月26日有機(jī)硅DMC報(bào)價(jià)12500-13700元/噸。進(jìn)入下半年，有機(jī)硅新增產(chǎn)能逐步釋放，對(duì)工業(yè)硅的需求或小幅增加，需關(guān)注產(chǎn)能釋放節(jié)奏。但整體產(chǎn)能過剩較多，預(yù)計(jì)有機(jī)硅價(jià)格區(qū)間震蕩為主。
觀點(diǎn)
西南枯水期減產(chǎn)基本完成，西北大廠受環(huán)保限產(chǎn)，需關(guān)注影響是否擴(kuò)散；需求端，最大消費(fèi)下游多晶硅企業(yè)減產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，盤面價(jià)格或修復(fù)反彈，預(yù)計(jì)上方方空間有限。盤面或反彈至12000-13000元/噸之間震蕩。
策略
短期謹(jǐn)慎偏多，區(qū)間操作為主
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
1、西北環(huán)保限產(chǎn)是否擴(kuò)大；
2、新倉單注冊(cè)情況及老倉單消化情況；
3、硅料企業(yè)開工率；
4、宏觀及資金情緒
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