>> 華泰期貨-軟商品日?qǐng)?bào)：國(guó)內(nèi)需求淡季加深，棉價(jià)繼續(xù)承壓運(yùn)行-241127
| 上傳日期： |
2024/11/27 |
大?。?/td>
| 935KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
棉花觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤棉花2501合約13915元/噸，較前一日下跌40元/噸，跌幅0.29%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)棉花信息網(wǎng)，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)14971元/噸，較前一日下跌2元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1056，較前一日上漲38元/噸。全國(guó)均價(jià)15279元/噸，較前一日上漲30元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1364，較前一日上漲70元/噸。
近期市場(chǎng)資訊，中國(guó)棉花信息網(wǎng)專訊，截止到2024年11月25日24點(diǎn)，2024棉花年度全國(guó)共有1063家棉花加工企業(yè)按照棉花質(zhì)量檢驗(yàn)體制改革方案的要求加工棉花并進(jìn)行公證檢驗(yàn)，檢驗(yàn)數(shù)量14783668包，檢驗(yàn)重量333.89萬噸?，F(xiàn)階段，2024年度新疆棉花收購(gòu)接近尾聲，根據(jù)本網(wǎng)多方調(diào)研了解，今年新疆棉花種植總成本較去年持平略有增加，其中，新疆機(jī)采棉種植成本普遍在2750-3600元/畝左右，手摘棉種植成本普遍在3410-3960元/畝左右。
昨日鄭棉期價(jià)延續(xù)震蕩。國(guó)際方面，上周受能源、谷物市場(chǎng)走強(qiáng)以及美元小幅走低的影響，美棉期價(jià)盤面持續(xù)反彈，疊加美棉周度出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，推動(dòng)美棉主力收復(fù)70美分/磅一線。不過巴西的高產(chǎn)預(yù)期使得全球棉花產(chǎn)量仍維持高位，而全球疲軟的需求并未明顯改變，24/25年度全球棉花供需預(yù)期仍偏寬松，國(guó)際棉價(jià)上行空間將受到壓制。國(guó)內(nèi)方面，隨著新棉上市量持續(xù)增加，鄭棉主力價(jià)格偏弱整理。供應(yīng)端，24/25年度國(guó)內(nèi)新棉增產(chǎn)幅度超預(yù)期，當(dāng)前加工量同比顯著增加。隨著新棉采收進(jìn)入尾聲，國(guó)內(nèi)收購(gòu)成本逐漸固化，短期套保資金或持續(xù)壓制盤面。需求端，伴隨著旺季結(jié)束，下游需求呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，不過紗廠仍維持正常開工，對(duì)原料逢低剛需采購(gòu)為主。整體來看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)仍處于供強(qiáng)需弱格局，棉價(jià)缺乏明顯上行驅(qū)動(dòng)。由于當(dāng)前原料庫(kù)存水平普遍不高，而春節(jié)放假時(shí)間較早，關(guān)注下游提前補(bǔ)貨對(duì)于訂單的提振。
策略
中性
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)
紙漿觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2501合約5828元/噸，較前一日下跌12元/噸，跌幅0.21%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6250元/噸，較前一日下跌50，現(xiàn)貨基差sp01+422，較前一日下跌38。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6220元/噸，較前一日下跌60，現(xiàn)貨基差sp01+392，較前一日下跌48。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6220元/噸，下跌60，sp01+392，較前一日下跌48。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6450元/噸，較前一日下跌20，現(xiàn)貨基差sp01+622，較前一日下跌8。
近期市場(chǎng)資訊，昨日進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格呈下探趨勢(shì)。上海期貨交易所紙漿期貨主力合約價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，業(yè)者隨行就市，山東、江浙滬、廣東、河北、河南地區(qū)進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)部分牌號(hào)市場(chǎng)價(jià)格松動(dòng)10-80元/噸；進(jìn)口闊葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)成交延續(xù)剛需，下游紙廠采買原料積極性較弱，河北地區(qū)鸚鵡現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格松動(dòng)50元/噸；進(jìn)口本色漿現(xiàn)貨市場(chǎng)、進(jìn)口化機(jī)漿現(xiàn)貨市場(chǎng)供需變動(dòng)有限，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)。昨日非木漿市場(chǎng)維持穩(wěn)定。西南漂白竹漿板較上一工作日穩(wěn)定，漿企穩(wěn)定排產(chǎn)，下游采漿維持剛需，市場(chǎng)高價(jià)成交不暢；廣西漂白甘蔗濕漿價(jià)格較上一工作日穩(wěn)定，下游需求一般，漿企執(zhí)行合同訂單，市場(chǎng)交投不溫不火。
紙漿期價(jià)昨日震蕩下跌。供應(yīng)方面，今年海外新增闊葉漿產(chǎn)能較多，而針葉漿并無新增產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)壓力相對(duì)較小，且受海外供應(yīng)擾動(dòng)影響，美金報(bào)價(jià)依舊堅(jiān)挺，漿種價(jià)差因此拉大。國(guó)內(nèi)下半年也有較多紙漿產(chǎn)能投產(chǎn)，整體供應(yīng)壓力較大。10月國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量持穩(wěn)，今年總體進(jìn)口壓力不大，不過隨著外需的走弱，進(jìn)口端壓力存在加大的可能性。需求方面，歐洲紙漿消費(fèi)仍呈弱勢(shì)，9月歐洲港口庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)累庫(kù)，海外庫(kù)存壓力邊際增強(qiáng)。國(guó)內(nèi)金九銀十旺季基本落空，下游紙廠提價(jià)并不順暢，紙價(jià)整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，紙廠盈利狀況依舊處于低迷狀態(tài)，出貨不順導(dǎo)致原料采購(gòu)量減少，近期開工率也整體回落。不過國(guó)內(nèi)港口紙漿庫(kù)存處于歷史低位，且下游存在減產(chǎn)減供現(xiàn)象，近期紙廠漲價(jià)函也頻發(fā)，短期對(duì)漿價(jià)仍起到較強(qiáng)的支撐作用。綜合來看，當(dāng)前多空因素交織，短期預(yù)計(jì)仍以區(qū)間震蕩思路對(duì)待。如果后續(xù)海外庫(kù)存進(jìn)一步提高，而國(guó)內(nèi)需求持續(xù)偏弱，后續(xù)價(jià)格中樞或有進(jìn)一步下調(diào)的可能。
■策略
中性
■風(fēng)險(xiǎn)
外盤報(bào)價(jià)超預(yù)期變動(dòng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)
白糖觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2501合約收盤價(jià)5963元/噸，環(huán)比上漲21元/噸，漲幅0.35%。現(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6130元/噸，較前一日上漲10，現(xiàn)貨基差SR01+167，較前一日下跌11。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6080元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR01+117，較前一日下跌21。
近期市場(chǎng)資訊，11月26日廣西新增7家糖廠開榨。截至目前不完全統(tǒng)計(jì)，24/25榨季廣西開榨糖廠總數(shù)已達(dá)55家，同比增加42家:日榨產(chǎn)能45.7萬噸，同比增加36.25萬噸。本周廣西預(yù)計(jì)還將有5家以上的糖廠開榨，截至11月底開榨糖廠總數(shù)或超過60家，過去十個(gè)榨季廣西11月份單月產(chǎn)糖量最高為35.53萬噸。
|
|
