久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

首次覆蓋，“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)78.81元。兆威機(jī)電專(zhuān)注于微型傳動(dòng)系統(tǒng)、精密注塑件和精密模具領(lǐng)域，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車(chē)電子、XR等領(lǐng)域，已成為國(guó)內(nèi)微型傳動(dòng)系統(tǒng)龍頭企業(yè)。在汽車(chē)電子提供營(yíng)收基本盤(pán)的情況下，公司布局的人形機(jī)器人靈巧手電機(jī)模組產(chǎn)品，有望開(kāi)辟公司遠(yuǎn)期第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。
　　汽車(chē)電子夯實(shí)營(yíng)收基本盤(pán)，頭部客戶(hù)資源在手先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯
　　微型傳動(dòng)系統(tǒng)廣泛用于汽車(chē)電子領(lǐng)域。隨著新能源車(chē)智能化水平的提高，我們預(yù)計(jì)2025年汽車(chē)電子領(lǐng)域微型傳動(dòng)市場(chǎng)空間為276億元/yoy+29%。公司在該領(lǐng)域產(chǎn)品矩陣完善，同直徑微型齒輪箱產(chǎn)品性能不輸國(guó)際領(lǐng)先的IMSGear。憑借與博世/比亞迪/蔚小理等廠(chǎng)商多年合作經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)積淀，汽車(chē)電子微型傳動(dòng)有望持續(xù)為公司提供營(yíng)收基本盤(pán)。
　　IPD調(diào)節(jié)系統(tǒng)是VR設(shè)備重要組件，技術(shù)領(lǐng)先打入國(guó)際頭部客戶(hù)
　　VR設(shè)備需通過(guò)IPD瞳距調(diào)節(jié)模組達(dá)到最佳成像效果。我們預(yù)計(jì)2027年VRIPD系統(tǒng)全球市場(chǎng)空間將達(dá)28億元/yoy+108%。公司IPD系統(tǒng)調(diào)節(jié)范圍可達(dá)58-72mm，速度可精確至0.05mm/s，超越同行。兆威已進(jìn)入頭部客戶(hù)供應(yīng)鏈，隨著VR應(yīng)用生態(tài)的完善，IPD產(chǎn)品有望伴隨VR設(shè)備放量顯著受益。
　　靈巧手為人形機(jī)器人通用性核心，公司具備靈巧手全套解決方案
　　華為/特斯拉等科技巨頭均入局人形機(jī)器人，產(chǎn)業(yè)迅速迭代發(fā)展。我們認(rèn)為人形機(jī)器人放量的關(guān)鍵在于通用性，靈巧手是實(shí)現(xiàn)通用性的核心，電機(jī)模組是靈巧手硬件的關(guān)鍵。我們預(yù)計(jì)，2030年全球靈巧手電機(jī)模組市場(chǎng)空間有望達(dá)660億元。公司高性能微型電機(jī)直徑可小至6mm，并具備全套的靈巧手硬件解決方案。兆威推出的靈巧手，電機(jī)/減速器等關(guān)鍵部件全部自制，具有17個(gè)主動(dòng)自由度，單只手指自由度≥3個(gè)，性能優(yōu)異。
　　我們與市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)不同之處
　　我們認(rèn)為市場(chǎng)低估了公司基于原有的國(guó)內(nèi)外客戶(hù)跨領(lǐng)域拓展的能力。在微小器件產(chǎn)品制造領(lǐng)域，公司能將微型齒輪中的共通點(diǎn)運(yùn)用于微電機(jī)；在客戶(hù)方面，公司也能夠充分利用海內(nèi)外資源，切入客戶(hù)布局的新興領(lǐng)域。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　我們預(yù)計(jì)2024-2026年公司歸母凈利潤(rùn)分別為2.16/2.68/3.17億元，可比公司2025年P(guān)E均值63倍，考慮公司積累的海內(nèi)外客戶(hù)資源優(yōu)勢(shì)以及在人形機(jī)器人靈巧手電機(jī)模組領(lǐng)域的布局，給予公司2025年P(guān)E 71倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為78.81元。首次覆蓋，“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;XR發(fā)展不及預(yù)期;人形機(jī)器人發(fā)展低于預(yù)期。