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現(xiàn)貨市場(chǎng)回顧：A股市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，三大指數(shù)集體收漲
　　2024年11月，A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出震蕩走勢(shì)。全市場(chǎng)月內(nèi)日均成交額達(dá)1.97萬(wàn)億元，相較上月縮減469億元。本月市場(chǎng)行情呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑特征，月初第一周，市場(chǎng)成功向上突破10月下旬的震蕩區(qū)間，隨后市場(chǎng)進(jìn)入震蕩回調(diào)階段，直至月末最后三個(gè)交易日，市場(chǎng)開(kāi)啟強(qiáng)勢(shì)反彈行情，最終三大指數(shù)在本月集體實(shí)現(xiàn)上漲。
　　細(xì)分風(fēng)格層面，本月主要風(fēng)格延續(xù)分化走勢(shì)，其中小盤成長(zhǎng)上漲1%，大盤價(jià)值下跌1%。行業(yè)層面，本月商貿(mào)零售行業(yè)月度漲幅最高，漲近14%；國(guó)防軍工跌幅最大，跌近3%。
　　期貨市場(chǎng)回顧：期指基差持續(xù)回落，空頭套保展期成本上升
　　股指期貨方面，各期指合約基差呈震蕩下行走勢(shì)，其中IH的升水幅度有所收斂，IF則由上月的升水狀態(tài)轉(zhuǎn)為貼水狀態(tài)，IC及IM合約的貼水幅度加深。各期指合約空頭展期收益有所下降，IH及IM合約空頭展期收益回落至近一年60%分位數(shù)以下水平，IF及IC回落至近一年40%分位數(shù)以下水平，各期指合約空頭展期優(yōu)勢(shì)較前期大幅減弱。
　　月度市場(chǎng)展望：經(jīng)濟(jì)基本面邊際改善下，A股盈利端有望提升
　　A股經(jīng)過(guò)本月的震蕩調(diào)整之后，投資者的情緒已逐步回歸理性，市場(chǎng)對(duì)于基本面的關(guān)注也有所加強(qiáng)，企業(yè)盈利水平及盈利增長(zhǎng)能力將逐漸成為投資者交易重點(diǎn)。在各項(xiàng)宏觀政策支持下，經(jīng)濟(jì)基本面邊際改善顯著，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)仍有待改善。隨著各項(xiàng)政策的落地實(shí)施以及增量政策的持續(xù)加碼，后續(xù)或?qū)⒅鸩綆?dòng)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)水平的回升，A股企業(yè)的盈利端亦將迎來(lái)實(shí)質(zhì)性的改善與提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策效果不及預(yù)期、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)