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本周周觀點(diǎn)：本周中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)在四川宜賓舉行促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展專題座談會(huì)，落實(shí)中共中央政治局防止內(nèi)卷式惡性競(jìng)爭(zhēng)的會(huì)議精神。行業(yè)內(nèi)多個(gè)企業(yè)已在中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的組織下，正式簽訂了自律公約，協(xié)商一致自愿減少產(chǎn)出。我們認(rèn)為，此次自律協(xié)議將幫助光伏行業(yè)出清落后產(chǎn)能、提升技術(shù)先進(jìn)性、提振過低的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格，對(duì)光伏行業(yè)影響深遠(yuǎn)。同日，國(guó)家能源局發(fā)布支持電力領(lǐng)域新型經(jīng)營(yíng)主體創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見，其中指出，新型經(jīng)營(yíng)主體分為單一技術(shù)類（包括分布式光伏、分散式風(fēng)電、儲(chǔ)能等）和資源聚合類（包括虛擬電廠、智能微電網(wǎng)）；該意見注重聚合和負(fù)荷，鼓勵(lì)創(chuàng)新，認(rèn)為自帶負(fù)荷是新能源重要出路，鼓勵(lì)工業(yè)企業(yè)和工業(yè)園開展微電網(wǎng)就地消納；此外，政策使得直供電成為可能，新型經(jīng)營(yíng)主體原則上可豁免申領(lǐng)電力業(yè)務(wù)許可證。我們認(rèn)為，這是電力體制改革的重要突破，對(duì)分布式發(fā)展意義重大。此政策利好分布式電站的同時(shí)，對(duì)保障明年需求有積極意義。整體來看，隨著政策面的約束與自律組織的形成，行業(yè)出清加速、擺脫低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)已是大勢(shì)所趨，建議重視光伏底部拐點(diǎn)帶來的巨大彈性。
　　本周關(guān)注組合：電池硅料（通威股份，鈞達(dá)股份，協(xié)鑫科技），新技術(shù)（隆基綠能、愛旭股份、帝爾激光、拉普拉斯、聚和材料），逆變器（陽(yáng)光電源、德業(yè)股份）。
　　產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格整體趨穩(wěn)。根據(jù)Infolink Consulting公眾號(hào)12月4日最新報(bào)價(jià)，多晶硅致密料均價(jià)為39.0元/kg，環(huán)比下降0.50元；硅片端P型182/210硅片均價(jià)分別為1.15、1.70元/片，環(huán)比持平；N型182/210硅片均價(jià)分別為1.14、1.40元/片，N型182硅片環(huán)比下降0.02元/片；電池端，PERC電池182/210均價(jià)分別為0.28、0.40元/W，環(huán)比持平；TOPCON電池均價(jià)0.28元/W，環(huán)比持平；組件端，單玻182/210、雙玻182/210四種型號(hào)組件均價(jià)分別為0.66、0.67、0.68、0.69元/W，環(huán)比持平；中國(guó)集中式、分布式均價(jià)分別為0.68、0.70元/W，環(huán)比持平，海外組件均價(jià)相比前一周整體持平，TOPCON組件均價(jià)0.71元/W，HJT組件均價(jià)0.87元/W，環(huán)比持平；輔材端，3.2mm/2.0mm鍍膜光伏玻璃均價(jià)分別為19.50、11.75元/平方米。
　　最新一周漲跌幅排名靠后，光伏板塊估值偏高。我們選取52家光伏企業(yè)作為樣本，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，光伏板塊最近一周（2024年11月30日-12月6日）漲跌幅-2.28%，跑輸滬深300指數(shù)4.22百分點(diǎn)，相比SW行業(yè)分類各板塊漲幅排名靠后；年初以來光伏板塊累計(jì)漲跌幅為-1.15%，跑輸滬深300指數(shù)29.41個(gè)百分點(diǎn)，相比SW行業(yè)分類各板塊排名靠后；光伏板塊2024年12月6日TTM-整體法估值為153.38倍，與SW行業(yè)分類各板塊相比，排名位于偏前部分，估值相對(duì)較高；光伏板塊TTM整體法估值自21年底到23年底持續(xù)下降，24年初開始持續(xù)上升，目前已超出歷史水平。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。行業(yè)政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；新技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。