>> 國泰君安期貨-白糖：區(qū)間震蕩為主-241208
| 上傳日期： |
2024/12/8 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周小球 |
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（1）本周市場回顧
國際市場方面，美元指數(shù)105.97（前值105.78），美元兌巴西雷亞爾6.03（前值6.05），WTI原油價格67.17美元/桶（-1.44%），紐約原糖活躍合約價格21.74美分/磅（+3.08%）?；久娣矫嫒狈ΤA(yù)期信息指引，紐約原糖區(qū)間震蕩。截至12月03日，基金多單增加1127手，基金空單減少10541手，凈多單同比增加11668手至97753手，凈多單小幅增加。UNICA數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日，24/25榨季巴西中南部累計產(chǎn)糖3827萬噸，同比減少120萬噸。ISMA/NFCSF數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，24/25榨季印度產(chǎn)糖279萬噸，同比減少153萬噸。OCSB數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日，23/24榨季泰國產(chǎn)糖877萬噸，同比減少230萬噸。
國內(nèi)市場方面，廣西集團現(xiàn)貨報價6140元/噸，環(huán)比上周下跌60元/噸；鄭糖主力報6008元/噸，環(huán)比上周下跌127元/噸；主力合約基差小幅走高。CAOC預(yù)計24/25榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量為1100萬噸，消費量1580萬噸，進口量500萬噸。
（2）下周市場展望
國際市場方面，區(qū)間震蕩。行業(yè)方面，趨勢上市場預(yù)期在24/25榨季巴西略微減產(chǎn)與印泰增產(chǎn)之間搖擺，節(jié)奏上印度延長出口禁令并預(yù)期上調(diào)MSP偏多，11月上半月巴西中南部食糖產(chǎn)量同比減少59.18%偏多，MIX下降7.02個百分點至43.00%，產(chǎn)區(qū)降水正常，雷亞爾大幅貶值，ISO下調(diào)供應(yīng)短缺量至251萬噸略微偏空，紐約原糖價格區(qū)間震蕩。關(guān)注巴西壓榨進度、降水以及印度相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策。
國內(nèi)市場方面，交易確定性。連續(xù)增產(chǎn)、生產(chǎn)成本下降預(yù)期下，市場預(yù)期24/25榨季供應(yīng)預(yù)期相對寬松，進口結(jié)構(gòu)成為市場交易的核心。趨勢上鄭糖整體走勢跟隨原糖，節(jié)奏上圍繞工業(yè)庫存和進口節(jié)奏展開交易，低價糖漿和預(yù)拌粉與甜菜糖競爭造成交割基差進一步偏移并帶來階段性做多基差以及15反套機會。關(guān)注行業(yè)政策特別是進口政策變化。
風險點：宏觀環(huán)境，主產(chǎn)國匯率，印度產(chǎn)業(yè)政策，國內(nèi)進口政策
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