>> 華泰證券-金工量化投資周報：流動性寬松環(huán)境下關(guān)注紅利成長風(fēng)格-241208
| 上傳日期： |
2024/12/8 |
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| 750KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
林曉明,陳燁,李聰 |
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國內(nèi)流動性寬松疊加商品偏弱環(huán)境下，紅利和成長風(fēng)格表現(xiàn)偏強(qiáng)
上周A股市場震蕩偏強(qiáng)，主要寬基指數(shù)均上漲。國內(nèi)債券市場延續(xù)牛市行情，寬松預(yù)期仍在升溫。商品市場震蕩運行，細(xì)分板塊漲跌分化。當(dāng)前國內(nèi)債券市場處于流動性整體充裕的環(huán)境，近期利率大幅上行的可能性較小，未來一段時間內(nèi)或仍將繼續(xù)維持流動性寬松狀態(tài)。但風(fēng)險資產(chǎn)已經(jīng)處于本輪基欽周期的上行期尾聲，目前全球基欽周期已經(jīng)上行至本輪周期高位附近，商品市場未來大幅走強(qiáng)的概率可能較低。在國內(nèi)的流動性寬松，疊加國內(nèi)商品資產(chǎn)偏弱的背景下，紅利和成長風(fēng)格均有相對較好的表現(xiàn)。
全球資產(chǎn)漲跌分化，美元震蕩行情下關(guān)注恒生指數(shù)和有色金屬
海外市場方面，上周美股出現(xiàn)分化，納斯達(dá)克指數(shù)上漲3.34%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌0.6%；美債收益率小幅下行，美國10年期國債下行3BP到4.15%；黃金震蕩運行，CMX黃金上周下跌0.71%。美元指數(shù)小幅上漲，其中美元兌離岸人民幣上漲0.49%，澳元兌美元下跌1.86%。我們認(rèn)為美元短期處于超買狀態(tài)，可能回調(diào)風(fēng)險增加，但中期仍有上行空間。美元進(jìn)入震蕩走勢，短期可以關(guān)注在前期美元上漲期間，反彈幅度較小的恒生指數(shù)和有色金屬。
AI輪動模型推薦銀行、煤炭等紅利和周期相關(guān)的行業(yè)板塊
上周三個AI輪動模型均錄得正收益：1、AI行業(yè)輪動模型上周上漲3.61%，超額收益+1.07%，最新持有銀行、煤炭、交通運輸、電力及公用事業(yè)、石油石化5個行業(yè)；2、AI主題輪動模型上周上漲2.30%，超額收益+0.72%，最新持有上證金融、綠色電力等10個主題指數(shù)；3、AI概念指數(shù)輪動模型上周上漲2.06%，超額收益-0.40%，最新持有銀行精選指數(shù)、保險精選指數(shù)等10個概念指數(shù)。從最新持倉來看，AI行業(yè)輪動模型主要聚焦在銀行、煤炭等紅利和周期相關(guān)的行業(yè)板塊上，整體風(fēng)格偏防御和穩(wěn)健。
月頻行業(yè)輪動模型最新持有貴金屬、稀有金屬、家電、非銀行金融、通信
月頻行業(yè)輪動模型由綜合景氣度和殘差動量結(jié)合計算每月調(diào)倉信號。模型12月份最新持倉的5個行業(yè)是貴金屬、稀有金屬、家電、非銀行金融、通信。模型上周上漲1.65%，超額收益-0.89%。上周非銀金融板塊表現(xiàn)活躍，多只保險股、券商股強(qiáng)勁上漲。我們在大類資產(chǎn)趨勢信號和月頻行業(yè)輪動模型的基礎(chǔ)上構(gòu)建了絕對收益ETF模擬組合，模型上周上漲0.43%，今年以來累計上漲6.55%。12月最新一期持倉中，權(quán)益內(nèi)部持有工業(yè)金屬、貴金屬、家電、煤炭、通信等相關(guān)標(biāo)的，商品內(nèi)部持有黃金ETF。由于近期A股波動較大，模型根據(jù)風(fēng)險平價計算權(quán)重，權(quán)益?zhèn)}位相對較低。
風(fēng)險提示：周度觀點基于數(shù)據(jù)和邏輯推演，無法保證永遠(yuǎn)正確；相關(guān)模型均根據(jù)歷史規(guī)律總結(jié)，歷史規(guī)律可能失效。
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