>> 西南證券-通用設(shè)備行業(yè)月報：11月制造業(yè)PMI為50.3%，需求修復在路上-241205
| 上傳日期： |
2024/12/9 |
大?。?/td>
| 2117KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
邰桂龍,周鑫雨 |
| 行業(yè)名稱： |
|
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資觀點：11月制造業(yè)PMI為50.3%，比上月+0.2pp，顯示制造業(yè)景氣回升，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為52.4%、50.8%，較前值+0.4pp、+0.8pp。國內(nèi)弱需求背景下，通用設(shè)備訂單改善彈性有限，從細分領(lǐng)域訂單看，海外需求優(yōu)于國內(nèi)，細分領(lǐng)域景氣度存在結(jié)構(gòu)性差異，弱景氣度細分領(lǐng)域的頭部企業(yè)業(yè)績逐步見底。政策拐點已現(xiàn)，政策帶來的需求實質(zhì)性改善需要一定時間，估值修復已經(jīng)在路上，中長期建議積極布局刀具、機床、注塑機、叉車、減速機等。
行情回顧：11月（11月1日-11月30日）通用設(shè)備（申萬）指數(shù)上漲2.9%。分板塊來看，工業(yè)機器人、減速機、工控板塊大幅上漲，刀具、機床、叉車板塊微增，注塑機板塊有所下跌。刀具、機床、叉車、注塑機、工業(yè)機器人、工控、減速機對應(yīng)25年平均PE分別為19、32、9、13、85、32、86X。
景氣度跟蹤：通用設(shè)備景氣度有結(jié)構(gòu)性差異，弱景氣度細分領(lǐng)域頭部公司訂單向好；國內(nèi)需求筑底，海外需求向上。根據(jù)跟蹤的通用設(shè)備各個細分板塊龍頭公司的需求情況，11月注塑機板塊相對高景氣，刀具、機床、叉車、工業(yè)機器人、減速機板塊整體需求平穩(wěn)，海外需求向上。
數(shù)據(jù)回顧—宏觀動態(tài)：①PMI：11月制造業(yè)PMI為50.3%，比上月+0.2pp，制造業(yè)景氣回升，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為52.4%、50.8%，較前值+0.4pp、+0.8pp。②社融：10月社融增量1.4萬億元，同比-0.4萬億元；9月末社融存量同比增長7.8%，較前值-0.2pp。③M1&M2：10月M1同比-6.1%，M2同比+7.5%，分別較前值+1.3pp、+0.7pp。④投資：10月固定資產(chǎn)投資完成額累計同比+3.4%，比前值持平，其中制造業(yè)累計同比+9.3%、基建累計同比+9.4%、房地產(chǎn)累計同比-10.3%，分別較前值+0.1pp、+0.1pp、-0.2pp。⑤出口：10月出口金額3091億美元，同比+12.7%，1-10月累計出口金額2.9萬億美元，累計同比+5.1%。⑥CPI&PPI：10月CPI同比+0.3%，PPI同比-2.9%，分別較前值-0.1pp、-0.1pp。⑦庫存周期：10月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比+3.9%，較前值-0.7pp；工業(yè)企業(yè)營收累計同比+1.9%，較前值-0.2pp。
數(shù)據(jù)回顧—中觀動態(tài)：①機床：10月金屬切削機床當月產(chǎn)量6.0萬臺，同比+7.1%；累計產(chǎn)量56.7萬臺，同比+7.4%。日本10月份機床訂單額為1225.5億日元，同比9.4%。②叉車：10月國內(nèi)叉車行業(yè)銷量9.9萬臺，同比+0.4%，環(huán)比-7.0%，其中內(nèi)銷6.1萬臺，同比-6.0%，出口3.8萬臺，同比+12.7%。③工業(yè)機器人：10月中國工業(yè)機器人產(chǎn)量5.1萬臺，同比+33.4%；累計產(chǎn)量46.6萬臺，累計同比+13.3%。
相關(guān)標的：1）刀具：華銳精密（688059）、歐科億（688308）、中鎢高新（000657）、沃爾德（688028）、恒鋒工具（300488）、鼎泰高科（301377）。2）機床：海天精工（601882）、紐威數(shù)控（688697）、科德數(shù)控（688305）、華中數(shù)控（300161）、秦川機床（000837）、國盛智科（688558）、創(chuàng)世紀（300083）、浙海德曼（688577）、豪邁科技（002595）、華辰裝備（300809）。3）叉車：安徽合力（600761）、杭叉集團（603298）、諾力股份（603611）。4）注塑機：伊之密（300415）、海天國際（1882.HK）。5）減速機：國茂股份（603915）、中大力德（002896）。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險、原材料價格波動風險、海外需求波動風險。
|
|
