>> 東吳證券-中國軟件(600536)再獲增資，麒麟軟件國產(chǎn)OS龍頭地位強化-241209
| 上傳日期： |
2024/12/9 |
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| 683KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王紫敬,王世杰 |
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無限制-登錄即可下載 |
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事件：2024年12月6日，公司公告控股子公司麒麟軟件擬增資擴股募集資金不超過30億元，其中公司以非公開協(xié)議方式參與本次增資，認(rèn)購金額不超過20億元，經(jīng)進場交易遴選的合格投資人認(rèn)購不超過10億元。增持比例符合市場預(yù)期。
投資要點
中國軟件持股麒麟比例提升至47%-52%：麒麟軟件股東全部權(quán)益評估值為83.55億元。本次公開掛牌價格以該評估值為基礎(chǔ)，最終通過產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)公開掛牌的方式確定。公司持股比例預(yù)計由40.25%提高至47.23%。如未能在評估報告有效期內(nèi)滿足麒麟軟件公開掛牌條件，則由中國軟件先期參與認(rèn)購，公司持股比例預(yù)計由40.25%提高至51.79%，待滿足麒麟軟件公開掛牌條件后，繼續(xù)引入合格投資人，募資不超過10億元。
增持麒麟，以資本為紐帶聚攏產(chǎn)業(yè)生態(tài)：麒麟軟件本次增資擴股，有利于其加大研發(fā)，拓寬產(chǎn)品線，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，并以資本為紐帶聚攏產(chǎn)業(yè)生態(tài)，拓展市場空間和應(yīng)用場景。中國軟件繼續(xù)增持麒麟軟件，加強中國軟件對麒麟軟件的控制，穩(wěn)固中國軟件操作系統(tǒng)國家隊地位，進一步深耕“基礎(chǔ)軟件和黨政高新核心應(yīng)用解決方案”兩大方向，聚焦主責(zé)主業(yè)。
國產(chǎn)操作系統(tǒng)路線有望統(tǒng)一，央國企有望在其中扮演重要角色：12月5日，中辦、國辦發(fā)布《關(guān)于推進新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)打造韌性城市的意見》。提出加快構(gòu)建跨終端共享的統(tǒng)一操作系統(tǒng)生態(tài)，提升智能家居設(shè)備的適用性、安全性。當(dāng)前國產(chǎn)操作系統(tǒng)參與廠商較多，會給應(yīng)用帶來大量適配工作。未來操作系統(tǒng)有望實現(xiàn)技術(shù)路線的統(tǒng)一。國產(chǎn)操作系統(tǒng)的國產(chǎn)化和統(tǒng)一需要投入大量的資源，僅靠單個企業(yè)難以維持高強度投入，央國企有望在生態(tài)建設(shè)中扮演重要角色。
盈利預(yù)測與投資評級：中國軟件增持麒麟，在國產(chǎn)操作系統(tǒng)領(lǐng)域布局進一步深化。同時，麒麟軟件增資擴股，以資本為紐帶聚攏產(chǎn)業(yè)生態(tài)，有望在國產(chǎn)操作系統(tǒng)技術(shù)路線統(tǒng)一過程中扮演重要角色?；诖?，我們維持中國軟件2024-2026年歸母凈利潤預(yù)測為1.57/3.45/6.08億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策推進不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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