>> 銀河證券-12月中央政治局會(huì)議解讀：超常規(guī)對(duì)市場(chǎng)意味著什么？-241209
| 上傳日期： |
2024/12/10 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊超 |
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宏觀政策: 12月9日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究2025年經(jīng)濟(jì)工作，并聽(tīng)取中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委工作匯報(bào)，研究部署2025年覺(jué)風(fēng)廉政建設(shè)和反腐敗工作。從政策基調(diào)來(lái)看，2025年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，守正創(chuàng)新、先立后破，系統(tǒng)集成、協(xié)同配合。從財(cái)政政策和貨幣改策來(lái)看,中國(guó)將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策,充實(shí)完善政策工具箱,加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策“組合拳”，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性。其中“適度寬松”的貨幣政策的表述，為2011年以來(lái)首次改變貨幣政策立場(chǎng)。
●產(chǎn)業(yè)政策: (1)在擴(kuò)大內(nèi)需方面，會(huì)議強(qiáng)調(diào)嬰大力提報(bào)消費(fèi)、提高投資效益,全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。(2)在新質(zhì)生產(chǎn)力方面，會(huì)議強(qiáng)調(diào)要以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系,推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。(3)在經(jīng)濟(jì)體制改革方面，會(huì)議強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步全面深化改革，委發(fā)揮經(jīng)濟(jì)體制改革牽引作用，推動(dòng)標(biāo)志性改革舉措落地見(jiàn)效。(4)在擴(kuò)大開(kāi)放方面，會(huì)議強(qiáng)調(diào)要擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放，穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資。(5)在防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)方面,會(huì)議提出要穩(wěn)住樓市股市，委有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線，穩(wěn)定預(yù)期，激發(fā)活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。(6)在社會(huì)民生方面，會(huì)議提出要加大保障和改善民生力度，增強(qiáng)人民群眾獲得感幸福感安全感。要持續(xù)鞏固拓展脫貧攻堅(jiān)成果,統(tǒng)籌推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化和鄉(xiāng)村全面報(bào)興，促進(jìn)城鄉(xiāng)融合發(fā)展。要加大區(qū)域戰(zhàn)略實(shí)施力度，增強(qiáng)區(qū)域發(fā)展活力。(7)在綠色發(fā)展方面，會(huì)議提出要協(xié)同推進(jìn)降聯(lián)減污擴(kuò)綠增長(zhǎng),加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。
●A股市場(chǎng)后續(xù)屬望:9月24日以來(lái)，國(guó)內(nèi)政策呈現(xiàn)出密集出臺(tái)的態(tài)勢(shì)。12月9日中央政治局會(huì)議的召開(kāi)，為2025年經(jīng)濟(jì)工作指明重嬰方向，同時(shí)釋放出.更加積極有為的政策信號(hào)，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的表態(tài)。隨著存量政策加快落實(shí)以及一-攬子增量政策加力推出，經(jīng)濟(jì)基本面有望呈現(xiàn)出逐步改善態(tài)勢(shì)。“穩(wěn)住樓市股市”的政策預(yù)期，有助于提振投資者的信心，呵護(hù)A股.市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。展望后市, A股有望震蕩上行。
配置機(jī)會(huì):重點(diǎn)關(guān)注以下領(lǐng)域: (1)基于自主可控邏輯與發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力要求的科技創(chuàng)新主題。當(dāng)前我國(guó)政策高度支持新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，12月中央政治局會(huì)議進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)“要以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”，政策支持下科技創(chuàng)新主題配置價(jià)值突出。(2)涉及大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的“兩新”主題。本次會(huì)議重點(diǎn)提出“要大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”。隨著消費(fèi)品以舊換新工作持續(xù)推進(jìn)，汽車、家電、家居家裝等重點(diǎn)消費(fèi)品銷量有望呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，有利于帶動(dòng)業(yè)績(jī)復(fù)蘇。同時(shí)，大消費(fèi)板塊目前估值處于歷史中低水平，投資價(jià)值較高。(3)受益于改革背景的央國(guó)企主題?！耙l(fā)揮經(jīng)濟(jì)體制改革牽引作用”的政策指引下，央國(guó)企中長(zhǎng)期投資價(jià)值較高。
風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)內(nèi)政策效果不確定風(fēng)險(xiǎn);地緣因素?cái)_動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)情緒不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。
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