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主要觀點
　　我們根據(jù)通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增長、信用、貨幣、利差、利率、波動率等宏觀因子構(gòu)建了基于國內(nèi)股票、債券、商品（黃金之外）和黃金等大類資產(chǎn)的宏觀量化模型。
　　其中具體的數(shù)據(jù)處理包括CENSUSX-13調(diào)整春節(jié)效應(yīng)、季節(jié)性調(diào)整、空缺值填補(bǔ)、使用HP濾波進(jìn)行平滑處理等。
　　月度調(diào)倉情況下，組合在2014年1月至2024年12月期間內(nèi)回測的凈值表現(xiàn)，宏觀量化組合的年化收益率為7.71%，其最大回撤僅為5.41%，我們認(rèn)為組合的風(fēng)險收益平衡得比較好。
　　分年度收益來看，截至2024年12月2日，組合在2014-2024年每年的年度收益均為正數(shù)，表現(xiàn)較為穩(wěn)健。從月度收益來看，在今年以來的12個月，組合12個月均獲得了正收益，且有6個月收益優(yōu)于滬深300指數(shù)，我們認(rèn)為，這證明組合有一定在不同市場環(huán)境下博取絕對收益的能力。
　　在最新一期，模型輸出的仍然是以債券為主（86.01%）的配置組合，此外降低股票配置比例到最近三年的最低點（低于1%），配置黃金（5.53%）和其他商品（8.20%）比例較Q3提升。
　　風(fēng)險提示
　　模型基于歷史數(shù)據(jù)測算，市場變化、政策變化和地緣政治等因素可能導(dǎo)致模型失效，模型結(jié)果不代表投資建議。