>> 中信建投-估值及景氣跟蹤12月第2期：杠鈴風格回歸，供改預期方向熱度上行-241209
| 上傳日期： |
2024/12/9 |
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| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
陳果 |
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核心觀點：市場表現(xiàn)層面，12.2-12.6低市盈率、小盤、金融地產(chǎn)表現(xiàn)居前，鋼鐵/煤炭/機械設備表現(xiàn)相對靠前。盈利層面，近1周農(nóng)林牧漁、石油石化盈利預測上調(diào)靠前。景氣層面，契稅減免效果顯現(xiàn)，二手房成交環(huán)比高增；車市高景氣延續(xù)；產(chǎn)業(yè)鏈多數(shù)環(huán)節(jié)價格維穩(wěn)，超30家光伏企業(yè)簽訂自律公約；需求增幅不及供給增幅，豬價面臨壓力；多地新一輪消費券發(fā)放啟動。估值及交易熱度層面，整體市場熱度上行，供給側(cè)改革相關行業(yè)熱度改善。
市場表現(xiàn)：12.2-12.6低市盈率、小盤、金融地產(chǎn)表現(xiàn)相對居前；高市盈率、大盤、消費表現(xiàn)靠后。主要股指中，中證2000、中證紅利全收益、中證1000表現(xiàn)相對居前；寧組合、科創(chuàng)50、茅指數(shù)表現(xiàn)靠后。鋼鐵/煤炭/機械設備表現(xiàn)相對靠前，食品飲料/電力設備/農(nóng)林牧漁表現(xiàn)靠后。熱門概念中，培育鉆石漲幅領先。
盈利預測變動：近1周農(nóng)林牧漁、石油石化盈利預測上調(diào)靠前，下調(diào)幅度靠前的行業(yè)為基礎化工、輕工制造、建筑裝飾。數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈細分方面，以Wind一致預期看，24年盈利預期排序：顯示面板（580%） ↑ → ＞光學元件（150%） ↓ >光模塊（106%） ↓ >數(shù)據(jù)安全（97%） ↓ >SAAS（97%）→ >半導體封測（64%）↓>IDC（53%） →。
行業(yè)景氣核心指標變動：1）周期：價格上行：銅/鋁等；價格震蕩：螺紋鋼等；價格下行：動力煤、焦煤/焦炭、布油、水泥、玻璃等；2）大金融：地產(chǎn)方面，契稅減免效果顯現(xiàn)，二手房成交環(huán)比高增。新政實施首周，二手房成交環(huán)比高增，12.1-12.7，13城二手房成交39.85萬平方米，環(huán)比大增34.5%，同比增91.6%，新房邊際有所回落但同比仍高增，30城商品房銷售面積同比增17.2%。銀行方面，10月居民部門信貸好轉(zhuǎn)跡象顯現(xiàn)，“10萬億”化債落地后關注政府凈融資能否回升。3）高端制造：汽車方面，車市高景氣延續(xù)，以舊換新政策有望延續(xù)。據(jù)乘聯(lián)會，11月乘用車市場零售同比增長16.5%，環(huán)比上月增長7.1%，新能源車零售同比增長50.5%，較上月同期增長5.9%，延續(xù)高景氣。光伏方面，產(chǎn)業(yè)鏈多數(shù)環(huán)節(jié)價格維穩(wěn)，超30家光伏企業(yè)簽訂自律公約。4）消費：必選方面，需求增幅不及供給增幅，豬價面臨壓力?？蛇x方面，多地新一輪消費券發(fā)放啟動，消費信心有望逐步恢復。
估值水平及交易熱度：主要寬基指數(shù)股權風險溢價均位于10年90%分位下方；全A/全A非金融兩油/上證指數(shù)估值分別處于5年66.8%/66.0%/84.0%分位數(shù)附近；創(chuàng)業(yè)板指/寧組合分別處于市盈率5年30.9%/23.4%分位數(shù)附近。交易熱度方面，整體市場熱度上行，供給側(cè)改革相關行業(yè)熱度改善。
風險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計存在誤差、海內(nèi)外經(jīng)濟衰退、市場流動性風險。
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