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投資事件
　　乘聯(lián)會(huì)發(fā)布2022年11月乘用車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：當(dāng)月零售銷量為164.9萬(wàn)輛，同比-9.2%，環(huán)比-10.5%；批發(fā)銷量為202.9萬(wàn)輛，同比-5.7%，環(huán)比-7.5%；產(chǎn)量為207.8萬(wàn)輛，同比-6.7%，環(huán)比-9.0%。
　　我們的分析與判斷
　　1）疫情多地復(fù)發(fā)阻礙銷售渠道，經(jīng)銷商庫(kù)存壓力上升，自主品牌繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)地位。2022年11月乘用車零售銷量164.9萬(wàn)輛，同比-9.2%，環(huán)比-10.5%，增速再度轉(zhuǎn)負(fù)，主要系本月多個(gè)大中城市疫情復(fù)發(fā)造成的銷售渠道受阻所致。廠商批發(fā)銷量202.9萬(wàn)輛，同比-5.7%，環(huán)比-7.5%，受終端銷售不暢影響，經(jīng)銷商庫(kù)存壓力上升。1-11月累計(jì)零售1836.7萬(wàn)輛，同比+1.8%，累計(jì)批發(fā)2092.5萬(wàn)輛，同比+11.7%，同比增速繼續(xù)保持正增長(zhǎng)，購(gòu)置稅減半等優(yōu)惠政策仍對(duì)銷量起到支撐。從結(jié)構(gòu)看，（1）11月豪華車零售24萬(wàn)輛，同比+13%，環(huán)比+15%，車購(gòu)稅減半政策尾聲對(duì)消費(fèi)升級(jí)的高端消費(fèi)促進(jìn)較大；（2）自主品牌零售87萬(wàn)輛，同比+5%，環(huán)比-7%，自主品牌銷量降幅好于總體，市場(chǎng)份額大幅提升態(tài)勢(shì)不減，比亞迪汽車、奇瑞汽車、吉利汽車和長(zhǎng)安汽車等品牌份額明顯提升，其中比亞迪產(chǎn)銷同比分別+130.70%和+134.32%。（3）主流合資品牌零售54萬(wàn)輛，同比-31%，環(huán)比-23%，其中德系份額18.9%，同比+0.1pct，日系份額15.3%，同比-6.9pct，美系份額9.6%，同比+0.6pct。
　　2）高基數(shù)下11月新能源乘用車同比增速放緩，插混銷售表現(xiàn)亮眼，頭部企業(yè)市場(chǎng)份額繼續(xù)提升。11月新能源乘用車零售銷量達(dá)59.8萬(wàn)輛，同比+58.2%，環(huán)比+7.8%；批發(fā)銷量達(dá)72.8萬(wàn)輛，同比+70.2%，環(huán)比+7.9%，新能源車銷售熱度延續(xù)。11月國(guó)內(nèi)新能源零售滲透率為36.3%，同比提升15.0個(gè)百分點(diǎn)。11月新能源乘用車市場(chǎng)批發(fā)銷量突破萬(wàn)輛的企業(yè)有14家，占新能源乘用車總量85.1%，其中比亞迪（23.0萬(wàn)輛）持續(xù)領(lǐng)跑，特斯拉中國(guó)（10.0萬(wàn)輛）首次突破10萬(wàn)輛大關(guān)。從車型看，11月純電動(dòng)批發(fā)銷量56.2萬(wàn)輛，同比+64.2%；插電混動(dòng)銷量16.6萬(wàn)輛，同比+94.3%。從結(jié)構(gòu)看，自主品牌新能源車批發(fā)滲透率51.9%，豪華車為40.6%，主流合資僅5.0%。其中A00級(jí)批發(fā)銷售14.0萬(wàn)輛，份額占純電動(dòng)的25%；A0級(jí)批發(fā)銷售10.4萬(wàn)輛，份額占純電動(dòng)的18%；A級(jí)份額24%；各級(jí)別電動(dòng)車銷量趨于均衡化。
　　投資建議：整車端推薦廣汽集團(tuán)（601238.SH）、比亞迪（002594.SZ）、長(zhǎng)安汽車（000625.SZ）、長(zhǎng)城汽車（601633.SH）等；智能化零部件推薦華域汽車（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德賽西威（002920.SZ）、經(jīng)緯恒潤(rùn)（688326.SH）、中科創(chuàng)達(dá)（300496.SZ）、科博達(dá)（603786.SH）、均勝電子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等；新能源零部件推薦法拉電子（600563.SH）、菱電電控（688667.SH）、中熔電氣（301031.SZ）、拓普集團(tuán)（601689.SH）、旭升股份（603305.SH）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、疫情對(duì)汽車產(chǎn)銷帶來(lái)不利影響的風(fēng)險(xiǎn)；2、新能源汽車行業(yè)銷量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)3、芯片短缺帶來(lái)產(chǎn)能瓶頸的風(fēng)險(xiǎn)。