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2024年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)除了7月美國(guó)失業(yè)率突升至4.3%觸發(fā)“薩姆規(guī)則”，引發(fā)商品（油價(jià)大跌）下跌，經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)穩(wěn)定。通脹逐步下行接近美聯(lián)儲(chǔ)既定的目標(biāo)區(qū)間，美聯(lián)儲(chǔ)正式開(kāi)啟本輪降息周期。勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張情況一定程度上得以緩解。中國(guó)方面，內(nèi)需不足，供給沖擊是主要問(wèn)題，GDP平減指數(shù)連續(xù)六個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，地產(chǎn)投資持續(xù)承壓。外需是經(jīng)濟(jì)的重要拉動(dòng)。
　　預(yù)期2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)維持韌性，同時(shí)通脹與利率的中樞將有所上移。中國(guó)方面，財(cái)政政策將進(jìn)一步發(fā)力，配合貨幣政策適度寬松，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生托舉作用。中美貿(mào)易摩擦將成為明年重要的宏觀變量，一方面國(guó)內(nèi)制造業(yè)出口產(chǎn)生壓力，一方面也迫使中國(guó)經(jīng)濟(jì)從生產(chǎn)逐步轉(zhuǎn)向消費(fèi)，向內(nèi)索取。
　　2025年資產(chǎn)配置角度攻守兼?zhèn)?。A股投資上順應(yīng)政策“穩(wěn)股市房市”思路，關(guān)注紅利與消費(fèi)+科技板塊的再平衡，進(jìn)一步寬松的貨幣政策將提升權(quán)益資產(chǎn)性?xún)r(jià)比。債券收益率將有進(jìn)一步下行的空間，以配合國(guó)內(nèi)“地產(chǎn)收儲(chǔ)”。預(yù)期明年上半年商品價(jià)格將形成震蕩偏弱格局，降息及財(cái)政支出推進(jìn)、中美貿(mào)易摩擦可能提供脈沖式價(jià)格波動(dòng)下的交易機(jī)會(huì)。