>> 太平洋證券-新能源行業(yè)周報(第116期)：重視智能化帶來的變革，龍頭海外拓展加速-241224
| 上傳日期： |
2024/12/27 |
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| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉強(qiáng),萬偉,譚甘露 |
| 行業(yè)名稱： |
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報告摘要
行業(yè)整體策略：重視智能化帶來的變革，龍頭海外拓展加速
AI有望帶來新能源產(chǎn)業(yè)鏈深度變革，首先體現(xiàn)在電動車的智能化、鋰電池高能量密度需求的提升，這將帶來競爭格局的持續(xù)進(jìn)化，重視相關(guān)公司的長期機(jī)會，特斯拉、寧德時代是核心。
新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：中下游新周期已開啟
1）重視智能化對電池產(chǎn)業(yè)鏈的帶動，硅基、固態(tài)是趨勢，豪鵬科技等受益。a）近期，豪鵬科技與歐洲某硅材料戰(zhàn)略合作伙伴簽署《諒解備忘錄》，旨在努力開發(fā)一種滿足市場需求的100%硅負(fù)極鋰電池。c）上汽半固態(tài)電池2025年擴(kuò)大裝車名爵。
2）重視寧德時代生態(tài)圈的升級和拓展，重視億緯鋰能新市場的發(fā)展。寧德時代重點(diǎn)變化：a）寧德時代致函供應(yīng)商，擬分擔(dān)供應(yīng)商的部分研發(fā)成本，并提供預(yù)付款。b）寧德時代擴(kuò)大換電生態(tài)，擬中期實(shí)現(xiàn)“萬座換電”計劃；同時推動兩種標(biāo)準(zhǔn)化巧克力換電塊（20#、25#）。c）寧德時代計劃在香港上市；2024年1-10月，寧德時代的動力電池在高端電動汽車市場份額達(dá)63%。億緯鋰能新市場突破：馬來西亞工廠預(yù)計將于2025年一季度投產(chǎn)。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：中期底部將逐步確認(rèn)
1）光伏行業(yè)成本提升，后續(xù)供給有望持續(xù)優(yōu)化。2024年12月光伏組件含稅最低成本為0.692元/W，成本提升的原因：豐水期結(jié)束，企業(yè)開工率調(diào)整等。
2）重視協(xié)鑫科技、晶澳科技的新拓展。a）協(xié)鑫科技將發(fā)行可轉(zhuǎn)債+配售，合計募集7億美元，強(qiáng)勢拓展海外市場。b）晶澳科技擬在阿曼投資年產(chǎn)6GW高效太陽能電池和3GW高功率太陽能組件項(xiàng)目。
3）11月需求保持高增。11月新增裝機(jī)25GW，同/環(huán)比增加17.26%/22.43%。
風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：布局海風(fēng)、海外，短期零部件邏輯更好
1）重視海風(fēng)的新一輪長期向上周期。a）江蘇發(fā)布7.65GW海風(fēng)競配，此次競配預(yù)示著此前制約江蘇海風(fēng)發(fā)展的問題得到妥善解決。b）福建2024海風(fēng)競配結(jié)果公示。c）遼寧發(fā)布2024年度海上風(fēng)電建設(shè)征求意見。
2）山東健全完善新能源消納體系機(jī)制，2030年起，新增風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)全面入市。
周觀點(diǎn)：
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1）重視智能化對電池產(chǎn)業(yè)鏈的帶動，硅基、固態(tài)是趨勢，豪鵬科技等受益。a）近期，豪鵬科技與歐洲某硅材料戰(zhàn)略合作伙伴簽署《諒解備忘錄》，旨在努力開發(fā)一種滿足市場需求的100%硅負(fù)極鋰電池。b）奔馳共同開發(fā)出40Ah全固態(tài)電池。c）上汽半固態(tài)電池2025年擴(kuò)大裝車名爵。
2）重視寧德時代生態(tài)圈的升級和拓展，重視億緯鋰能新市場的發(fā)展。寧德時代重點(diǎn)變化：a）寧德時代致函供應(yīng)商，擬分擔(dān)供應(yīng)商的部分研發(fā)成本，并提供預(yù)付款。b）寧德時代擴(kuò)大換電生態(tài)，擬中期實(shí)現(xiàn)“萬座換電”計劃；同時推動兩種標(biāo)準(zhǔn)化巧克力換電塊（20#、25#）。c）寧德時代計劃在香港上市；2024年1-10月，寧德時代的動力電池在高端電動汽車市場份額達(dá)63%。億緯鋰能新市場突破：馬來西亞工廠預(yù)計將于2025年一季度投產(chǎn)。
3）比亞迪近期臨時決定率先啟動磷酸鐵鋰招標(biāo)，鋰電材料景氣度有望持續(xù)向好。
產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤鏄?biāo)的：
1）格局好的龍頭：特斯拉、寧德時代、億緯鋰能、欣旺達(dá)、天賜材料、華友鈷業(yè)、尚太科技、星源材質(zhì)等。
2）創(chuàng)新與彈性：華為、小米等終端創(chuàng)新；碳酸鋰等彈性。
3）出海與新技術(shù)：璞泰來、新宙邦、科達(dá)利、中偉股份等。
?。ǘ┕夥?024年11月需求保持高增
光伏行業(yè)本周我們的觀點(diǎn)如下：
2024年11月需求保持高增。12月20日，國家能源局發(fā)布1-11月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。11月，太陽能發(fā)電裝機(jī)新增容量25GW，111月太陽能發(fā)電裝機(jī)新增容量206.3GW。其中，2024年11月新增裝機(jī)25GW，同/環(huán)比增加17.26%/22.43%
2024年12月光伏組件含稅最低成本為0.692元/W。在各環(huán)節(jié)不計折舊，硅料、硅片、電池片環(huán)節(jié)不含增值稅的情況下，最終組件含稅成本（含最低必要費(fèi)用）為0.692元/W。隨著各環(huán)節(jié)報價持續(xù)修復(fù)，光伏組件最低成本提升，同時隨著供給端形成自律共識，報價與盈利有望拾級而上。
產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的：
1）一體化企業(yè)：隆基綠能、晶科能源、協(xié)鑫科技、TCL中環(huán)等。
2）輔材及配套企業(yè)：福斯特、陽光電源、德業(yè)股份、禾邁股份等。
3）新成長：愛旭股份、阿特斯等。
（三）風(fēng)電：多地發(fā)布海風(fēng)項(xiàng)目競配，國內(nèi)海風(fēng)景氣度提升
風(fēng)電行業(yè)本周我們的觀點(diǎn)如下：
江蘇發(fā)布7.65GW海風(fēng)競配。近日，江蘇發(fā)布2024年度海上風(fēng)電項(xiàng)目競爭性配置公告。根據(jù)公告，本次配置范圍為《江蘇省海上風(fēng)電發(fā)展規(guī)劃（2024-2030年）》規(guī)劃中20個、合計規(guī)模7.65GW海上風(fēng)電項(xiàng)目。此次競配預(yù)示著此前制約江蘇海風(fēng)發(fā)展的問題得到妥善解決，存量的2.65GW項(xiàng)目有望加快建設(shè)并在2025年并網(wǎng)。此外，根據(jù)海風(fēng)項(xiàng)目建設(shè)節(jié)奏，這批競配的2.65GW項(xiàng)目有望在2026年開始開工建設(shè)。
福建2024海風(fēng)競配結(jié)果公示。
12月20日，
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