>> 東莞證券-消費服務(wù)行業(yè)雙周報：春節(jié)南北互換過年的趨勢依舊，跨境出游熱度提升-241227
| 上傳日期： |
2024/12/27 |
大小： |
913KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
黃冬祎,鄧升亮 |
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行情回顧：2024年12月13日-12月26日，中信消費者服務(wù)行業(yè)指數(shù)整體回調(diào)10.38%，漲跌幅在所有中信一級行業(yè)指數(shù)中居第二十七位，跑輸同期滬深300指數(shù)約9.36個百分點。行業(yè)細分板塊中，綜合服務(wù)、旅游休閑、酒店餐飲、教育板塊漲跌幅分別為-4.70%、-8.38%、-11.42%、-14.69%，細分板塊均大幅回調(diào)。行業(yè)取得正收益的上市公司有3家，漲幅前五分別是米奧會展、科德教育、創(chuàng)業(yè)黑馬、ST東時、眾信旅游，分別上升13.20%、7.79%、4.09%、-3.25%、-3.72%。取得負(fù)收益的有46家，其中跌幅前五的上市公司分別是傳智教育、昂立教育、西域旅游、凱撒旅業(yè)、國旅聯(lián)合，漲跌幅分別為-19.65%、-19.75%、-21.90%、-22.22%、-23.34%。截至2024年12月26日，中信消費者服務(wù)行業(yè)整體PE（TTM，整體法）約28.98倍，環(huán)比明顯下降，低于行業(yè)2016年以來的平均估值51.33倍。旅游休閑、酒店餐飲、教育、綜合服務(wù)板塊PE（TTM）分別為31.02倍、28.61倍、31.08倍、18.32倍。
行業(yè)重點新聞公告：（1）全面放寬優(yōu)化過境免簽政策，將過境免簽外國人在境內(nèi)停留時間由原72小時和144小時均延長為10天。（2）今年前11個月全國各口岸入境外國人2921.8萬人次，同比增長86.2%。（3）春節(jié)“南下北上、互換過年”的趨勢依舊，出境游熱度保持增長趨勢。
行業(yè)觀點：近兩周消費者服務(wù)行業(yè)大幅回調(diào)，估值回落，或系年底風(fēng)格切換有關(guān)，考慮到元旦即春節(jié)假期臨近，消費者服務(wù)板塊估值有望再次受到提振?；久嫔希募径绕鸹鶖?shù)效應(yīng)釋放完畢，旅游數(shù)據(jù)有望重回增長。春運：數(shù)據(jù)顯示，春運熱度整體較2024年更高，春運期間境內(nèi)搜索指數(shù)同比增長15%，冰雪游及傳統(tǒng)的候鳥游組成了“南北互換”的旅游趨勢，哈爾濱仍是頂流。出境游：春節(jié)出境機票價格同比下降了12%，從目前春節(jié)的國際酒店預(yù)訂來看，均價也較去年下降了一成左右，令春節(jié)出境游相比國內(nèi)游更具性價比。春運期間出境游有望保持較快增長，出境搜索指數(shù)同比增幅達51%，日韓、東南亞依舊為出境熱門目的地，且增長明顯，日韓增長一倍以上，東南亞增幅47%。此外中東、非洲、拉丁美洲增幅均超50%。我們建議關(guān)注(1)需求穩(wěn)定且受自然氣候災(zāi)害影響較小的景區(qū)板塊、(2)免簽朋友圈擴大帶動入出境游增長相關(guān)的OTA板塊、（3）順周期高彈性有望受益于估值提升的會展、教育、人力資源板塊。個股可關(guān)注：進入冰雪旺季的長白山（603099)、峨眉山（000888）；擁有多個知名景區(qū)核心業(yè)務(wù)的祥源文旅（600576）、宋城演藝（300144）和三特索道（002159）；關(guān)注外國人入境旅游目的地張家界（000430）、九華旅游（603199）等；冰雪旅游資源豐富、積極引流造勢的西藏及西域旅游等地區(qū)性旅游目的地。建議關(guān)注入出境游訂單高增相關(guān)標(biāo)的中青旅（600138）、眾信旅游（002707）
風(fēng)險提示：（1）居民旅游消費意愿及能力降低；（2）行業(yè)政策放松及幫扶不及預(yù)期；（3）出行復(fù)蘇不及預(yù)期等。（4）自然災(zāi)害阻斷出行等
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