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周度要點小結(jié)
　　◆供應端:本周螺紋總產(chǎn)量216萬噸，環(huán)比-1.1%，同比-17.3%，累計產(chǎn)量11324.4萬噸，同比-18.4%。長流程產(chǎn)量190萬噸，環(huán)比-0.8%，同比-15.0%，短流程產(chǎn)量26萬噸，環(huán)比-3.4%，同比-30.8%。
　　本周鐵水日均產(chǎn)量為227.87萬噸，較上周環(huán)比下降1.54萬噸。臨近年底，高爐檢修量增加，鐵水產(chǎn)量延續(xù)下降趨勢。即期高爐利潤維持154元/噸附近，電爐由于利潤維持在38元/噸附近。鋼廠盈利率本周小幅增加，估值表現(xiàn)較為中性。
　　◆需求端：本周螺紋表需219萬噸，前值259萬噸，環(huán)比-15.4%，同比-8.0%，累計需求11513萬噸，同比-16.9%。
　　本周螺紋鋼表觀消費量維持季節(jié)性下降趨勢，整體需求表現(xiàn)中性。
　　◆進出口：鋼坯11月進口4.5萬噸。
　　◆庫存：本周螺紋社會庫存278萬噸，前值283萬噸，環(huán)比-1.6%，同比-24.1%，廠庫122萬噸，前值120萬噸，環(huán)比+1.0%，同比-37.0%。合計庫存400，前值403，環(huán)比-0.8%，同比-28.5%。
　　螺紋鋼庫存持續(xù)降低，處于五年內(nèi)最低水準。
　　◆利潤:鐵水成本2854元/噸，高爐利潤-160元/噸，獨立電弧爐鋼廠平均利潤-263元/噸。
　　本周鋼廠盈利率環(huán)比增加1.3%，盈利率小幅上升。
　　◆基差：最低倉單基差57元/噸，基差率1.7%。
　　◆小結(jié)：本周螺紋鋼盤面呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢?；久娣矫?，螺紋產(chǎn)量本周小幅降低，表需季節(jié)性回落，總庫存進一步去化。整體供需面暫無明顯矛盾。前期部分鋼廠傳聞稱可能會轉(zhuǎn)產(chǎn)螺紋，現(xiàn)階段螺紋的低庫存是可以支撐轉(zhuǎn)產(chǎn)。根據(jù)當前預測，至春節(jié)期間螺紋平均產(chǎn)能可以增加至227萬噸左右，庫存不會出現(xiàn)太大壓力。冬儲方面，部分地區(qū)鋼廠已經(jīng)夠公布冬儲計劃，整體參與意愿較低，市場對價格仍保持謹慎態(tài)度，冬儲預期價格在3100-3200元/噸附近?？傮w而言，在宏觀政策真空期，交際邏輯逐步回歸到現(xiàn)實層面。螺紋盤面表現(xiàn)強于板材，同時原料價格對成材成本有一定支撐，因此未來價格可能呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。以螺紋鋼主力合約為例，主力合約參考運行區(qū)間為3200-3450元/噸。未來還需重點關(guān)注原料價格是否會有支撐、兩會對于明年的財政計劃、以及冬儲運行情況等。