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投資要點(diǎn)：
　　周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評(píng)級(jí)。鋰板塊：市場(chǎng)詢(xún)盤(pán)報(bào)價(jià)活躍，整體成交情況較好。1）無(wú)錫盤(pán)2505合約周度跌0.66%至7.48萬(wàn)元/噸；廣期所2505合約周度跌1.77%至7.65萬(wàn)元/噸；2）鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦價(jià)格為816美元/噸，環(huán)比漲8美元/噸，鋰礦現(xiàn)貨持貨商以當(dāng)前價(jià)格報(bào)價(jià)出貨意愿普遍不高，部分貿(mào)易商選擇囤貨等漲。增持：永興材料，贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)，盛新鋰能、藏格礦業(yè)。受益：中礦資源、西藏礦業(yè)、江特電機(jī)、鹽湖股份、天華新能、科達(dá)制造、西藏珠峰、川能動(dòng)力，融捷股份。鈷板塊：臨近年末，鈷下游詢(xún)價(jià)冷清，需求較疲軟，鈷價(jià)弱勢(shì)盤(pán)整。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、格林美。
　　下游低價(jià)采買(mǎi)小幅補(bǔ)庫(kù)，期現(xiàn)商挺價(jià)。上周碳酸鋰價(jià)格持續(xù)震蕩，周初市場(chǎng)詢(xún)盤(pán)報(bào)價(jià)活躍，隨著盤(pán)面小幅走弱，下游低價(jià)采買(mǎi)小幅補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)成交較好，多數(shù)采用后點(diǎn)價(jià)方式，臨近周末市場(chǎng)成交放緩，成交重心維穩(wěn)。據(jù)SMM，上周?chē)?guó)內(nèi)碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比下降3.29%、周度庫(kù)存量環(huán)比下降0.52%。碳酸鋰的產(chǎn)量和庫(kù)存“雙減”反映出當(dāng)前市場(chǎng)供需仍然偏緊，尤其是需求側(cè)依然維持在高位；疊加商務(wù)部最新公布的數(shù)據(jù)顯示全國(guó)汽車(chē)報(bào)廢更新與置換更新申請(qǐng)量均現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，進(jìn)一步提振了市場(chǎng)對(duì)于需求的中長(zhǎng)期預(yù)期。我們認(rèn)為，周內(nèi)碳酸鋰倉(cāng)單量不斷累積，雖然周產(chǎn)量剛開(kāi)始下降，但供應(yīng)端壓力難減，即便需求相對(duì)同期較強(qiáng)，當(dāng)前也難以形成趨勢(shì)性大幅向上行情，碳酸鋰價(jià)格短期或以當(dāng)前區(qū)間震蕩為主。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為7.56萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周持平。電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）價(jià)格為6.91-6.94萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周漲0.43%。
　　年末需求疲軟，鈷價(jià)弱勢(shì)盤(pán)整。電鈷方面，上周電解鈷價(jià)格略有下降。供應(yīng)端，電鈷產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)貨源充足；需求端，臨近年底市場(chǎng)的備貨意愿偏低，詢(xún)價(jià)聲音較少，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交活動(dòng)較為冷清。鈷鹽方面，近期海外進(jìn)入圣誕假期，中間品價(jià)格暫穩(wěn)，鈷鹽成本支撐較為穩(wěn)定；市場(chǎng)總體供應(yīng)量小幅縮減，但下游需求疲軟，冶煉廠(chǎng)出貨艱難，庫(kù)存持續(xù)累積，過(guò)剩壓力較往年更甚；同時(shí)冶煉廠(chǎng)也在年終盤(pán)點(diǎn)，欲在年底再出些貨。月末相比月中旬訂單情況略有好轉(zhuǎn)，但短期未有明顯利多因素出現(xiàn)，硫酸鈷利潤(rùn)倒掛，氯化鈷價(jià)格逐漸貼近成本線(xiàn)。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電解鈷價(jià)格為17.25-17.50萬(wàn)元/噸，均價(jià)較跌1.43%。
　　磷酸鐵鋰周均價(jià)下降，三元材料周均價(jià)下降。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價(jià)格3.36萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周持平。三元材料622價(jià)格為10.86萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周漲0.02%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)增速不及預(yù)期。