>> 海通證券-銀行業(yè)周報：MLF縮量平價續(xù)作，有助于穩(wěn)定銀行業(yè)息差-241229
| 上傳日期： |
2024/12/29 |
大小： |
1271KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
董棟梁 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點：12月25日央行開展3000億元中期借貸便利（MLF）操作，為縮量續(xù)作，反映出當(dāng)前市場流動性較為充裕。我們維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評級，公司推薦杭州銀行、江蘇銀行、齊魯銀行、蘇州銀行、招商銀行和滬農(nóng)商行。
近期行業(yè)觀點：結(jié)合近期落地的政策，我們認為整體利好銀行板塊，息差有望保持穩(wěn)定，營收增速有望逐步企穩(wěn)，利潤增速有望維持現(xiàn)有水平，不良率保持低位，撥備覆蓋率保持高位，我們維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評級。公司推薦杭州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，低估值高安全邊際）、江蘇銀行（利潤增速維持高位，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異）、齊魯銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，低估值高安全邊際）、蘇州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，規(guī)模較快增長）、招商銀行（零售業(yè)務(wù)持續(xù)向好，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異）和滬農(nóng)商行（地理位置優(yōu)越，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異）。
央行開展3000億元中期借貸便利（MLF）操作。12月25日，央行25日發(fā)布公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，其當(dāng)天開展3000億元中期借貸便利(MLF)操作，期限1年，最高投標(biāo)利率2.30%，最低投標(biāo)利率1.90%，中標(biāo)利率2.00%。由于當(dāng)月有14500億元MLF操作到期，本次MLF操作為縮量續(xù)做。我們認為，往年年末中國人民銀行會通過加大MLF操作的方式提供流動性，但今年更多運用買斷式逆回購和7天期逆回購操作，期限更短，利率也更低。這既滿足了機構(gòu)跨年資金需求，又減輕了機構(gòu)負債成本，穩(wěn)定銀行合理的凈息差，有助于進一步推動降低企業(yè)和居民信貸成本。
近期表現(xiàn)回顧：
12/20-12/27期間，銀行板塊漲幅3.87%，與滬深300相比跑贏2.51個百分點。其中，國有銀行漲幅4.49%，股份制銀行漲幅3.79%，城商行漲幅3.31%，農(nóng)商行漲幅3.08%。
個股方面，漲跌幅前列為：浦發(fā)銀行漲幅8.14%，工商銀行漲幅5.97%，齊魯銀行漲幅5.50%。漲跌幅后列為：浙商銀行漲幅1.37%，蘭州銀行漲幅0.80%，重慶銀行持平。
風(fēng)險提示：企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量惡化；金融監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。
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