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2024年12月23日至12月27日建筑材料板塊（SW）下跌0.59%，上證綜指上漲0.95%，建材板塊相對滬深300超額收益-1.95%。其中水泥（SW）下跌1.91%，玻璃制造（SW）下跌2.57%，玻纖制造（SW）下跌0.55%，裝修建材（SW）上漲1.08%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-11.46億元。
　　【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點(diǎn)】
　　根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，2024年11月地方政府債總發(fā)行量13141.09億元，發(fā)行金額環(huán)比10月提升92.4%，截至目前，今年一般債發(fā)行規(guī)模2.07萬億元，同比-1.28萬億元，專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模7.71萬億元，同比+1.73萬億元，后續(xù)節(jié)奏有望進(jìn)一步加速。化債加碼政府財(cái)政壓力有望減輕，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表也存在修復(fù)的空間，市政工程類項(xiàng)目有望加快推進(jìn)，市政管網(wǎng)及減隔震實(shí)物工作量有望加快落地，關(guān)注龍泉股份、青龍管業(yè)、中國聯(lián)塑、震安科技。玻璃2024年需求承壓，關(guān)注收儲落地，重點(diǎn)關(guān)注光伏玻璃：2024年竣工需求轉(zhuǎn)弱，6月后冷修加速，政策刺激下浮法玻璃價(jià)格企穩(wěn)回升，中期需要關(guān)注收儲等優(yōu)化存量的政策落實(shí)情況。光伏玻璃需求持續(xù)增長，供給收縮，均衡點(diǎn)預(yù)計(jì)更快來臨，價(jià)格彈性較大，推薦旗濱集團(tuán)。消費(fèi)建材持續(xù)推薦：消費(fèi)建材受益二手房交易向好、消費(fèi)補(bǔ)貼等優(yōu)化存量政策，且具備長期提升市占率的邏輯，估值彈性大，持續(xù)推薦北新建材、偉星新材，關(guān)注兔寶寶。水泥錯峰停產(chǎn)加強(qiáng)，基建實(shí)物工作量上升仍堅(jiān)挺，但逐步進(jìn)入淡季，價(jià)格略有回落：水泥行業(yè)需求仍在尋底過程中，但企業(yè)不堪虧損錯峰停產(chǎn)力度加強(qiáng)，水泥價(jià)格底部出現(xiàn)，近期漲價(jià)后以穩(wěn)價(jià)為主。玻纖底部已現(xiàn)，關(guān)注風(fēng)電紗漲價(jià)：玻纖價(jià)格戰(zhàn)結(jié)束，價(jià)格已觸底回升，同時(shí)風(fēng)電招標(biāo)量快速增長，2025年作為十四五收官之年，裝機(jī)量有望大增，風(fēng)電紗漲價(jià)概率較大，推薦中國巨石，關(guān)注中材科技。碳纖維：下游需求緩慢復(fù)蘇，全年國內(nèi)風(fēng)電、氫瓶、熱場等下游需求仍有增長，關(guān)注經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期下的價(jià)格企穩(wěn)情況。其他建材：關(guān)注績優(yōu)、有成長性個股，重點(diǎn)推薦濮耐股份。
　　水泥近期市場變動：截至2024年12月27日，全國水泥價(jià)格指數(shù)411.67元/噸，環(huán)比前一周下跌1.29%，全國水泥出庫量336.15萬噸，環(huán)比前一周下降0.71%，其中直供量193萬噸，環(huán)比前一周下降1.0%，全國水泥熟料產(chǎn)能利用率42.4%，環(huán)比前一周下降0.1pct，全國水泥庫容比65.13%，環(huán)比前一周下降0.3pct。本周北方多地管控影響，下游基本處于停工狀態(tài)；南方項(xiàng)目多進(jìn)入收尾階段，且隨著部分項(xiàng)目成功交付，采購量持續(xù)下降。后期的工作重心將轉(zhuǎn)移至回款，在供的以續(xù)建項(xiàng)目為主，短期內(nèi)暫無新開，故整體水泥出庫量持續(xù)偏弱運(yùn)行。
　　玻璃近期市場變動：本周浮法玻璃均價(jià)1400.78元/噸，較上周跌幅0.21%，全國13省樣本企業(yè)原片庫存3993萬重箱，環(huán)比上周-120萬重箱，年同比+998萬重箱。本周下游趕工支撐疊加部分地區(qū)期現(xiàn)商提貨，部分浮法廠庫存陸續(xù)降至低位，需求端短期加工廠趕工訂單可延續(xù)，考慮到部分中小加工廠計(jì)劃元旦后放假，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格逐步走弱。
　　玻纖近期市場變動：本周無堿粗紗均價(jià)環(huán)比持平，個別廠針對部分貨源緊俏的合股紗產(chǎn)品小幅提價(jià)100-200元/噸。需求端，本周需求環(huán)比稍有恢復(fù)，主要系上周玻纖廠家挺價(jià)意向較濃，部分中下游適當(dāng)備貨；供應(yīng)端，近期山東玻纖1線放水冷修，另春節(jié)前還有部分產(chǎn)線計(jì)劃冷修，整體供應(yīng)量縮減預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)；庫存端，本周多數(shù)廠產(chǎn)銷略有好轉(zhuǎn)。短期來看，多數(shù)廠報(bào)價(jià)或以穩(wěn)為主，個別合股、熱塑產(chǎn)品或有繼續(xù)提價(jià)可能。本周電子紗價(jià)格環(huán)比持平。電子紗/布市場供應(yīng)端暫無變動，需求端下游CCL訂單增量不多。短期內(nèi)各廠家報(bào)價(jià)大概率維穩(wěn)。截至12月26日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗均價(jià)3730元/噸（主流含稅送到），環(huán)比前一周持平，同比上漲18.49%；電子紗G75主流報(bào)價(jià)8300-8500元/噸，7628電子布主流報(bào)價(jià)3.5-4.2元/米，環(huán)比前一周持平。
　　消費(fèi)建材近期市場變動：消費(fèi)建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，丙烯酸丁酯價(jià)格環(huán)比上周上漲，瀝青價(jià)格環(huán)比上周持平，鋁合金、苯乙烯、天然氣價(jià)格環(huán)比上周下降。
　　碳纖維近期市場變動：本周碳纖維市場價(jià)格環(huán)比持平。單周產(chǎn)量1288噸，開工率51.5%，開工負(fù)荷維持低位；周內(nèi)庫存量窄幅降至16500噸。本周行業(yè)單位生產(chǎn)成本12.17萬/噸，對應(yīng)噸毛利-2.08萬，毛利率-20.65%，多數(shù)企業(yè)處于虧損狀態(tài)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，地產(chǎn)需求回暖不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格持續(xù)快速上漲風(fēng)險(xiǎn)。