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核心觀點(diǎn)
　　1）順豐控股超額配股權(quán)失效，H股獲納入互聯(lián)互通名單。順豐控股(06936.HK)公布，有關(guān)全球發(fā)售的穩(wěn)定價(jià)格期已在12月22日結(jié)束。整體協(xié)調(diào)人于穩(wěn)定價(jià)格期內(nèi)并無行使超額配股權(quán)，且超額配股權(quán)于昨日失效。另外公司的境外上市外資普通股( H股)獲調(diào)入滬港通及深港通下的目標(biāo)證券名單，12月23日起生效。
　　2）中通快遞6天耗資近8億人民幣回購股份。12月13日-20日，中通快遞（ZTO.US/02057.HK）連續(xù)6個(gè)交易日回購股份，耗資1.09億美元，約7.95億人民幣，合計(jì)約551萬股。
　　3）京東物流日本東京1號(hào)倉開倉。近日，京東物流日本東京1號(hào)倉正式開倉運(yùn)營，該倉是京東物流在日韓布局的首個(gè)自營海外倉。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　行業(yè)綜述：從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300的表現(xiàn)來看，本周（12月23日-12月27日）交運(yùn)板塊整體上漲。其中：物流綜合板塊跌幅1.82%，其中快遞板塊漲幅1.59%。
　　快遞：順豐H股獲納入港股通名單，京東物流日本1號(hào)倉開倉
　　順豐控股超額配股權(quán)失效，H股獲納入互聯(lián)互通名單。順豐控股(06936.HK)公布，有關(guān)全球發(fā)售的穩(wěn)定價(jià)格期已在12月22日結(jié)束。整體協(xié)調(diào)人于穩(wěn)定價(jià)格期內(nèi)并無行使超額配股權(quán)，且超額配股權(quán)于昨日失效。另外公司的境外上市外資普通股( H股)獲調(diào)入滬港通及深港通下的目標(biāo)證券名單，12月23日起生效。
　　中通快遞6天耗資近8億人民幣回購股份。12月13日-20日，中通快遞（ZTO.US/02057.HK）連續(xù)6個(gè)交易日回購股份，耗資1.09億美元，約7.95億人民幣，合計(jì)約551萬股。
　　京東物流日本東京1號(hào)倉開倉。近日，京東物流日本東京1號(hào)倉正式開倉運(yùn)營，該倉是京東物流在日韓布局的首個(gè)自營海外倉。正式運(yùn)營后，京東物流日本東京1號(hào)倉將為日韓企業(yè)及出海日韓的中國品牌等提供電商一體化、一盤貨的供應(yīng)鏈物流服務(wù)。當(dāng)日，京東物流進(jìn)一步公布在日韓的發(fā)展規(guī)劃，未來2-3年，將持續(xù)在當(dāng)?shù)夭季侄鄠€(gè)自營海外倉，并建設(shè)鏈通多國的國際航線，持續(xù)構(gòu)建亞太地區(qū)“2-3日達(dá)”時(shí)效圈。
　　菜鳥洛杉磯新倉投用。進(jìn)入圣誕季以來，菜鳥海外倉出貨量同比去年增長超60%。為幫助跨境商家從容發(fā)貨，菜鳥美國西部的第六座海外倉正式在洛杉磯投入使用，可以為客戶提供一站式/定制化跨境供應(yīng)鏈解決方案等服務(wù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　電商快遞需求增長低于預(yù)期
　　快遞件量較大部分來源于電商快遞，需求增長存在低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)?；仡?020年，經(jīng)歷了新冠疫情短暫沖擊的快遞行業(yè)受益于線上滲透率的加速提升，需求出現(xiàn)超預(yù)期增長；同時(shí)，電商平臺(tái)間競(jìng)爭(zhēng)加劇，各類促銷活動(dòng)頻出，帶動(dòng)快遞行業(yè)件量增速表現(xiàn)優(yōu)異，后續(xù)電商平臺(tái)營銷費(fèi)用存在不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，帶來電商快遞需求增長低于預(yù)期。
　　快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈
　　當(dāng)前各地快遞價(jià)格監(jiān)管政策下，快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)硝煙散去；但是快遞企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張仍未完全落地，當(dāng)快遞行業(yè)需求不及預(yù)期，或處于淡季之中，無法滿足快遞行業(yè)整體產(chǎn)能利用率時(shí)，快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)存在愈演愈烈風(fēng)險(xiǎn)。
　　勞務(wù)用工成本提升超出預(yù)期
　　快遞企業(yè)價(jià)格戰(zhàn)期間，派費(fèi)成本顯著降低，導(dǎo)致快遞一線員工收入下降。目前國內(nèi)多地出臺(tái)保障快遞小哥收益相關(guān)政策，疊加勞務(wù)用工成本持續(xù)處于提升狀態(tài)，快遞企業(yè)勞務(wù)用工成本提升存在超出預(yù)期可能。