>> 招商證券-顯微鏡下的中國經(jīng)濟(2024年第48期)：12月高頻數(shù)據(jù)怎么看？-241230
| 上傳日期： |
2024/12/30 |
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| 545KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張靜靜,張一平 |
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12月高頻數(shù)據(jù)季節(jié)性放緩，價格指標回落幅度大于供給指標。
年末是中國經(jīng)濟傳統(tǒng)淡季，國內(nèi)投資鏈高頻數(shù)據(jù)逐步回落，尤其是近兩周，開工率指標環(huán)比回落幅度擴大，產(chǎn)量水平也逐步走弱，不過產(chǎn)能利用率穩(wěn)定在75%以上的區(qū)間，這可能是當年供給側(cè)改革去產(chǎn)能的效果，重化工業(yè)產(chǎn)能利用率高頻指標常年處于較高水平。
價格形勢依然不容樂觀。12月我們觀測的17個價格指標整體走弱，除水泥價格表現(xiàn)較好之外，其余重化工業(yè)品、新能源產(chǎn)品以及豬肉價格在過去一個月走勢以環(huán)比下跌為主。尤其是鋼鐵產(chǎn)品，近期產(chǎn)量、庫存等供給指標都處于較低水平，但其價格水平仍持續(xù)下跌。
房地產(chǎn)市場在量的方面仍保持改善態(tài)勢?？赡苁芗灸_量的影響，上周30城商品成交面積達到396.71萬平方米，創(chuàng)3年以來新高，環(huán)比增長18.1%，同比增長1.8%。12月商品房銷售面積當月同比增速預(yù)計將比11月漲幅進一步擴大。另一方面，隨著年末供給放量，12月以來100大中城市土地成交面積顯著提升，12月第3周成交面積超過5000萬平方米，土地溢價率超過9%
總的來看，12月高頻數(shù)據(jù)季節(jié)性回落，不過同比數(shù)據(jù)較環(huán)比數(shù)據(jù)保持相對穩(wěn)定，預(yù)計12月總量數(shù)據(jù)當月同比回落幅度有限，4季度經(jīng)濟有望邊際改善。
風(fēng)險提示：地緣政治風(fēng)險、國內(nèi)政策落地不及預(yù)期、全球衰退及主要經(jīng)濟體貨幣政策超預(yù)期
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