>> 東海證券-家用電器行業(yè)簡評：持續(xù)關(guān)注以舊換新進(jìn)展-241231
| 上傳日期： |
2024/12/31 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
王敏君 |
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2024年家電以舊換新取得積極成效。2024年8月，商務(wù)部等4部門發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好家電以舊換新工作的通知》，提及各地要統(tǒng)籌使用中央與地方資金，對個人消費者購買8類家電給予以舊換新補(bǔ)貼，對購買1級及以上能效或水效的產(chǎn)品再額外給予售價5%的補(bǔ)貼。政策帶動效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，截至2024年12月19日，已有超3300萬名消費者購買家電以舊換新產(chǎn)品超5210萬臺。據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計，在2024年8月26日-12月1日間，監(jiān)測的彩電、空調(diào)等七大類家電合計線上銷量、銷額、均價分別同比+20.3%、+26.9%、+5.5%，線下亦呈現(xiàn)量價齊升的趨勢。
能效升級促進(jìn)家電行業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型。以空調(diào)為例，當(dāng)前實施的能效標(biāo)準(zhǔn)為“GB 21455-2019”，自2019年發(fā)布，2020年7月起實施。這一版新能效標(biāo)準(zhǔn)將變頻、定頻空調(diào)兩套能效標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行合并，同時1級能效標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步與國際領(lǐng)先水平接軌。據(jù)奧維云網(wǎng)，相比于2020冷凍年度（2019年9月至2020年8月），2021冷凍年度家用空調(diào)的產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，柜機(jī)、掛機(jī)變頻產(chǎn)品份額均有提升。能效升級有利于促進(jìn)中低端產(chǎn)品出清，引導(dǎo)行業(yè)走出簡單的價格競爭，更加重視技術(shù)創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)鏈配套布局。2024年的以舊換新政策，持續(xù)強(qiáng)化了對綠色節(jié)能家電消費的引導(dǎo)。據(jù)商務(wù)部家電以舊換新數(shù)據(jù)平臺，截至2024年12月6日，消費者購買的家電中，一級能效產(chǎn)品銷售額占比超90%。
行業(yè)規(guī)范引領(lǐng)電動自行車行業(yè)升級?！峨妱幼孕熊嚢踩夹g(shù)規(guī)范》（GB 17761-2018）自2019年4月起實施。據(jù)艾瑞咨詢，2018年國內(nèi)兩輪電動車單年銷量約3220萬輛，2019年、2020年銷量分別同比增長約14.3%、29.3%，2023年單年銷量約5500萬輛。2024年11月起，電動自行車產(chǎn)品準(zhǔn)入要求進(jìn)一步升級，4項強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)及修改單成為電動自行車強(qiáng)制性產(chǎn)品認(rèn)證依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)。2024年9月，工信部公布《電動自行車安全技術(shù)規(guī)范（征求意見稿）》，對電動自行車所用非金屬材料、蓄電池、控制器等方面的要求進(jìn)行完善，致力于降低潛在風(fēng)險，促進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量的提升。2024年，工信部已公示了兩批符合電動自行車行業(yè)規(guī)范條件的企業(yè)名單。此輪監(jiān)管升級，或?qū)⒋偈剐袠I(yè)集中度進(jìn)一步提升。
持續(xù)關(guān)注以舊換新進(jìn)展。2024年12月24日，湖南省以舊換新政策加碼，新增補(bǔ)貼資金14億元，覆蓋范圍除8類家電產(chǎn)品外，還包括洗地機(jī)等33類智能家居產(chǎn)品、13類適老化改造產(chǎn)品等。2024年1-11月，湖南省家用電器和音像器材類消費品零售額同比增長8.1%；其中，高能效家電銷售額同比增長25.8%。此外，面向2025年，多地已開啟以舊換新活動的籌備工作，如湖北省、貴州省、河北省、河南省、四川省等。以貴州省為例，除家電家居產(chǎn)品外，2025年還計劃對手機(jī)、平板、智能穿戴等3C數(shù)碼產(chǎn)品進(jìn)行補(bǔ)貼。
投資建議：1、關(guān)注白電龍頭。相比于可選性更強(qiáng)的新興品類，白電仍然是家電行業(yè)中競爭格局較好的子行業(yè)。龍頭公司有望在市場競爭中保持相對穩(wěn)健的盈利水平。從產(chǎn)業(yè)在線發(fā)布的2025年三大白電排產(chǎn)情況看，1月受春節(jié)假期錯位影響，排產(chǎn)有所波動。但從2-3月看，家用空調(diào)排產(chǎn)仍呈現(xiàn)出較去年同期實績增長的趨勢。關(guān)注格力電器、美的集團(tuán)等。
2、電動兩輪車銷售格局持續(xù)優(yōu)化，智能化產(chǎn)品有望引領(lǐng)行業(yè)。伴隨著行業(yè)新標(biāo)準(zhǔn)的實施，對企業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)、供應(yīng)鏈布局、銷售渠道管理將提出更高要求。關(guān)注頭部企業(yè)雅迪控股、愛瑪科技，關(guān)注聚焦智能化細(xì)分市場的九號公司。
風(fēng)險提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險。
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