>> 華鑫證券-貴州茅臺(600519)公司事件點評報告：轉(zhuǎn)型推動供需適配，調(diào)整投放平衡渠道-241231
| 上傳日期： |
2024/12/31 |
大小： |
497KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
2024年12月25日，貴州茅臺2025年全國經(jīng)銷商聯(lián)誼會在貴陽召開。
投資要點
▌年初目標(biāo)順利完成，三個轉(zhuǎn)型促進供需適配
2024年公司預(yù)計將順利完成年初既定目標(biāo)，營收利潤保持雙位數(shù)增長。2025年公司要保持“茅臺酒于茅臺、于貴州、于行業(yè)已不僅僅是一瓶酒”的戰(zhàn)略定力，以及“一定能做好茅臺酒市場工作”的信心；核心是堅持以消費者為中心，持續(xù)做好“三個轉(zhuǎn)型”：1）客群轉(zhuǎn)型，聚焦“新商務(wù)”人群，包括轉(zhuǎn)型升級的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，以新能源、生物科技等為代表的新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)；2）場景轉(zhuǎn)型，打造符合所在行業(yè)、產(chǎn)業(yè)特點和人群偏好的宴飲場景，積極打造更多新的飲酒生活方式；3）服務(wù)轉(zhuǎn)型，堅持“物以類聚”到“人以群分”轉(zhuǎn)變，讓飲酒轉(zhuǎn)變?yōu)椤皭偧骸钡纳缃换顒印?br> ▌?wù){(diào)整核心品投放量，提升渠道投放效率
產(chǎn)品方面，公司將調(diào)整飛天53度500ml茅臺酒、珍品茅臺酒、飛天53度1000ml茅臺酒等產(chǎn)品投放量，進一步強化普茅大單品作為橄欖型產(chǎn)品矩陣“金字塔”底座的地位；同時開發(fā)文創(chuàng)產(chǎn)品，滿足多元需求。渠道方面，公司將協(xié)調(diào)統(tǒng)籌好社會渠道和自營渠道，協(xié)同目前10個渠道，平衡好“時間、產(chǎn)品、渠道、區(qū)域（國內(nèi)）、空間（國際）”五個量比關(guān)系，將產(chǎn)品投放至有真實需求的市場區(qū)域與渠道。
▌盈利預(yù)測
當(dāng)前茅臺集團實施“一盤棋、一條心”的戰(zhàn)略，股份公司繼續(xù)引領(lǐng)板塊，創(chuàng)新業(yè)務(wù)亦持續(xù)推出。我們預(yù)計公司20242026年EPS分別為68.28/73.38/79.71元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為22/21/19倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、產(chǎn)能擴張不及預(yù)期、直營增長不及預(yù)期、改革進程不及預(yù)期等。
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