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投資要點(diǎn)：
　　12月A股主要股指漲跌互現(xiàn)：截至12月25日收盤，上證綜指收報(bào)3,393.35點(diǎn)，較11月末上漲2.01%。分結(jié)構(gòu)看，本月A股主要股指表現(xiàn)不一。其中，上證50漲幅較大，達(dá)3.25%，滬深300漲超1.5%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.02%。
　　市場流動(dòng)性有所轉(zhuǎn)弱：總體看，12月A股限售解禁規(guī)模環(huán)比有所回落，重要股東凈減持A股，新成立的偏股型基金份額環(huán)比減少。市場流動(dòng)性邊際走弱。
　　投資者情緒波動(dòng)，交投熱度有所回落：12月A股投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)走弱，交投熱度環(huán)比降溫。TMT板塊在成長板塊中表現(xiàn)優(yōu)異。整體看，小盤股調(diào)整幅度較大，大盤藍(lán)籌表現(xiàn)較為穩(wěn)健。多只寬基ETF繼續(xù)受到市場熱捧。中央政治局會議、中央經(jīng)濟(jì)工作會議等部署2025年經(jīng)濟(jì)工作，釋放政策利好信號。宏觀政策基調(diào)更為積極，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提振社會信心，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能回升。政策落地效果或?qū)⒊掷m(xù)影響市場情緒。總體看，市場情緒進(jìn)一步回暖仍有賴于基本面的改善與流動(dòng)性的繼續(xù)好轉(zhuǎn)。
　　大勢研判及行業(yè)配置建議：12月中央政治局會議、中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開，釋放更加積極的政策信號。宏觀調(diào)控政策將加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策“組合拳”，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能回升。多部委隨后召開工作會議落實(shí)任務(wù)部署，更多政策細(xì)則仍將持續(xù)出臺，有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型，新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展或?qū)⑻崴佟．?dāng)前A股市場投資者情緒處于修復(fù)階段，交投熱度的回升需要提振市場信心、吸引中長期資金入市等政策效果進(jìn)一步顯現(xiàn)。2025年市場有望延續(xù)震蕩上行的走勢。建議關(guān)注：1）被動(dòng)指數(shù)基金持續(xù)擴(kuò)容，關(guān)注配置機(jī)遇；2）政治局會議、中央經(jīng)濟(jì)工作會議等利好政策支持下，業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健的大盤藍(lán)籌有望繼續(xù)受益；2）新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展加快，科技成長板塊中取得技術(shù)突破、需求預(yù)期擴(kuò)張的細(xì)分領(lǐng)域。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：海外經(jīng)濟(jì)陷入衰退；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度較弱；政策成效未如預(yù)期。