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策略摘要
　　鋁：元旦期間備貨令、出庫量有所增長，市場貨源流通略緊，貿(mào)易商紛紛挺價(jià)，各地區(qū)貼水收窄。社會(huì)庫存小幅下滑0.3萬噸，但下游加工企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)停工放假節(jié)奏，隨著新疆運(yùn)力的完全恢復(fù)，預(yù)計(jì)到貨量將會(huì)增加，庫存季節(jié)性累庫拐點(diǎn)預(yù)計(jì)即將到來。
　　鋁價(jià)迫近氧化鋁05合約價(jià)格生產(chǎn)最高成本區(qū)間，進(jìn)一步下跌空間或已有限，正值消費(fèi)淡季和政策真空期，鋁價(jià)缺乏上漲動(dòng)力，若后期累庫因素導(dǎo)致盤面價(jià)格繼續(xù)下挫可著手布局長線多單。
　　氧化鋁：過去一天氧化鋁現(xiàn)貨市場成交分雜，成交價(jià)格跨越較大，最低折算山西出廠價(jià)格5200元/噸，最高超過5600元/噸。現(xiàn)貨市場多空博弈嚴(yán)重，氧化鋁廠惜售，以執(zhí)行長單為主，電解鋁廠看跌情緒濃，貿(mào)易商被迫降價(jià)出售。按最低成交價(jià)計(jì)算01合約已明顯升水現(xiàn)貨，即使倉單量依舊處于低位，預(yù)計(jì)擠倉概率大幅度降低。02合約對現(xiàn)貨貼水程度大幅度收窄。盤面大貼水排布追空需要謹(jǐn)慎，但現(xiàn)貨下跌方向已定，盤面反彈后可短線布局空單。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日長江A00鋁價(jià)錄得19870元/噸，較上一交易日上漲100元/噸，長江A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至0元/噸；中原A00鋁價(jià)錄得19770元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲20元/噸至-100元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄20050元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌5元/噸至185元/噸。
　　鋁期貨方面：2025-01-02日滬鋁主力合約開于19850元/噸，收于19945元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲155元/噸，漲幅0.78%，最高價(jià)達(dá)19985元/噸，最低價(jià)達(dá)到19790元/噸。全天交易日成交97834手，較上一交易日增加6104手，全天交易日持倉151307手，較上一交易日減少8214手。
　　庫存方面，截止2025-01-02，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存48.7萬噸。截止2025-01-02，LME鋁庫存634650噸，較前一交易日減少4500噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2025-01-02 SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得5650元/噸，山東價(jià)格錄得5690元/噸，廣西價(jià)格錄得5730元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得670美元/噸。
　　氧化鋁期貨方面：2025-01-02氧化鋁主力合約開于4755元/噸，收于4700元/噸，較上一交易日收盤價(jià)下跌113元/噸，跌幅-2.35%，最高價(jià)達(dá)到4780元/噸，最低價(jià)為4679元/噸。全天交易日成交110730手，較上一交易日減少29218手，全天交易日持倉128328手，較上一交易日減少12442手。
　　青海地區(qū)今日成交1.5萬噸現(xiàn)貨氧化鋁，到廠成交價(jià)格5880元/噸左右，其中1萬噸為山西產(chǎn)地供貨，0.5萬噸為山東產(chǎn)地供貨，考慮運(yùn)費(fèi)、承兌和賬期等因素，綜合評估折算山西出廠價(jià)格5650元/噸左右，山東出廠價(jià)格5560元/噸左右。河南市場成交一筆0.2萬噸現(xiàn)貨氧化鋁，成交價(jià)格5530元/噸，河南焦作或上街提貨，當(dāng)?shù)劁X廠采購。山西地區(qū)成交0.3萬噸現(xiàn)貨氧化鋁，新疆到廠成交價(jià)格5680元/噸，貿(mào)易商銷售，出貨地孝義，供應(yīng)產(chǎn)品為大廠品牌，折算山西出廠成交價(jià)格5420元/噸左右，貨到付款。西北電解鋁廠采購2000噸山西氧化鋁，貿(mào)易商執(zhí)行到廠價(jià)格5455元/噸。
　　策略
　　單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：謹(jǐn)慎偏空。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、冬季環(huán)保影響超預(yù)期。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)。