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疫情后鐵路固定資產(chǎn)投資回暖，2025年有望維持高位。2024年鐵路固定資產(chǎn)投資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，2024年全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資8506億元，同比增長11.3%。國鐵固定資產(chǎn)投資計(jì)劃完成率高，持續(xù)保持高位運(yùn)行，有助保障軌交裝備行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。預(yù)計(jì)2025年全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資額有望超8500億元。
　　增量市場(chǎng)：客運(yùn)需求復(fù)蘇，動(dòng)車組招標(biāo)量的顯著提升。2024年國家鐵路發(fā)送旅客40.8億人次，創(chuàng)歷史新高，同比增長10.8%。2023年起動(dòng)車組采購需求上行，隨著客運(yùn)量的攀升動(dòng)車組招標(biāo)量顯著增加。2024年至今，國鐵集團(tuán)分兩次在5月（165組）和11月（80組）進(jìn)行動(dòng)車組招標(biāo)，合計(jì)招標(biāo)時(shí)速350km/h動(dòng)車組245組。客運(yùn)需求持續(xù)驅(qū)動(dòng)新造動(dòng)車組需求，預(yù)計(jì)2025-2027年動(dòng)車組需求合計(jì)585組，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間為1005億元。
　　存量市場(chǎng)：高級(jí)修密集期來臨+控制系統(tǒng)進(jìn)入替換周期?？紤]到高鐵運(yùn)力增長和鐵路使用頻次、密度提升，動(dòng)車組維修需求將維持高位。預(yù)計(jì)2025-2027年動(dòng)車組高級(jí)修將達(dá)到658、715、721組，其中五級(jí)修占比過半。2025-2027年高級(jí)修市場(chǎng)空間分別為177、207、203億元（合計(jì)587億元）。鐵路控制系統(tǒng)正處于更新?lián)Q代的周期中，預(yù)計(jì)2025-2027年高鐵和普鐵控制系統(tǒng)分別帶來428、113億元市場(chǎng)空間。
　　政策多重利好推動(dòng)軌交裝備更新，鐵路裝備更新需求釋放。2024年3月國務(wù)院常務(wù)審議通過《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，提出加大財(cái)稅、金融等政策支持，推進(jìn)交通運(yùn)輸設(shè)備更新改造。鐵路行業(yè)積極推進(jìn)大規(guī)模設(shè)備更新：國家鐵路局表示力爭到2027年實(shí)現(xiàn)老舊內(nèi)燃機(jī)車基本淘汰，明確了內(nèi)燃機(jī)車的報(bào)廢運(yùn)用年限，推動(dòng)內(nèi)燃機(jī)車的加速淘汰，預(yù)計(jì)2024-2027年市場(chǎng)空間超過507億元。
　　相關(guān)標(biāo)的：裝備制造及系統(tǒng)：中國中車、時(shí)代電氣、中國通號(hào)、思維列控；設(shè)施建設(shè)：中鐵工業(yè)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軌交裝備行業(yè)需求復(fù)蘇不及預(yù)期；“一帶一路”等海外市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期；設(shè)備更新等政策推進(jìn)不及預(yù)期；市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算偏差的風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)標(biāo)的業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期；相關(guān)標(biāo)的業(yè)績不及預(yù)期；研報(bào)使用的信息存在更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn).