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核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　上期所燃料油期貨主力合約FU2503夜盤收跌0.59%，報(bào)3343元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約LU2503夜盤收漲0.47%，報(bào)4096元/噸。
　　昨夜原油盤中創(chuàng)新高，Brent原油盤中高點(diǎn)達(dá)到77美元/桶上方，美原油盤中接近75美元/桶。在原油帶動(dòng)下燃料油繼續(xù)走高，低硫燃料油盤面強(qiáng)勢，但高硫燃料油走勢有所減弱。高硫燃料油市場結(jié)構(gòu)依然保持堅(jiān)挺，但估值高位且來自需求端利空因素的影響或?qū)⒅鸩絻冬F(xiàn)，市場偏緊的態(tài)勢邊際緩解；高硫燃油裂解差價(jià)在一季度存在回調(diào)空間。低硫燃料油的冬季需求有望逐步增加，市場結(jié)構(gòu)有短期企穩(wěn)跡象，近月市場存在一定支撐；但中期剩余產(chǎn)能充裕、下游船燃需求份額被替代的趨勢未改，LU估值未來將面臨新的壓力。
　　策略
　　單邊中性，關(guān)注逢高空FU裂解價(jià)差，逢低多LU-FU或BU-FU價(jià)差的機(jī)會(huì)
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　俄羅斯煉廠檢修量超預(yù)期；伊朗燃料油出口低于預(yù)期；中東發(fā)電需求超預(yù)期；船燃需求替代超預(yù)期；低硫燃料油冬季需求不及預(yù)期；科威特低硫油出口大幅增加