>> 光大證券-石化化工交運行業(yè)日報第1期：輝柏赫印度工廠著火顏料供給短期受影響，燒堿供需格局改善價格上漲-250107
| 上傳日期： |
2025/1/7 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪,周家諾,胡星月 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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輝柏赫印度工廠著火，行業(yè)短期供給或受影響。1月2日，輝柏赫印度公司（Heubach Colorants India Ltd）發(fā)布公告表示其位于印度Raigad區(qū)的Roha工廠發(fā)生火災，火災發(fā)生地為工廠用于儲存半成品顏料的倉庫內(nèi)，事故并未造成人員傷亡。由于火災事故，Roha工廠的生產(chǎn)運營已經(jīng)暫時中止，輝柏赫印度公司目前正在調(diào)查事故原因，并評估損失程度。輝柏赫為全球有機顏料行業(yè)的主要供應(yīng)商之一，其由于火災造成主要工廠的停工或?qū)⒃诙唐趦?nèi)對行業(yè)供給端造成影響。
環(huán)保趨嚴疊加高壁壘優(yōu)勢，國產(chǎn)高性能有機顏料企業(yè)持續(xù)向好發(fā)展。隨著有機顏料的快速發(fā)展，經(jīng)典有機顏料的產(chǎn)能逐步趨于飽和甚至過剩，產(chǎn)品價格和毛利率有所下降，因此高性能有機顏料成為行業(yè)發(fā)展新趨勢。而高性能有機顏料由于技術(shù)門檻較高，國際市場大多被巴斯夫、科萊恩、大日本油墨等少數(shù)幾家全球化工龍頭掌握，國內(nèi)僅有七彩化學、百合花等少數(shù)企業(yè)掌握核心生產(chǎn)技術(shù)。在環(huán)保政策趨嚴和經(jīng)典有機顏料產(chǎn)能過剩的背景下，高性能有機顏料憑借較高的技術(shù)壁壘，競爭格局向好，利好行業(yè)龍頭發(fā)展。建議關(guān)注七彩化學、百合花、雙樂股份、美聯(lián)新材。
氧化鋁新增產(chǎn)能投產(chǎn)在即，燒堿需求向好價格攀升。燒堿的下游應(yīng)用占比最大的為氧化鋁，根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2023年燒堿用于氧化鋁的比例高達29.62%。根據(jù)百川盈孚預測，2025年有望新增氧化鋁產(chǎn)能1030萬噸，將顯著帶動燒堿需求增長，燒堿有望維持供需緊平衡態(tài)勢，燒堿價格或繼續(xù)上漲，根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至25年1月6日，32%燒堿的市場價格為945.37元/噸，較24年年初上漲12.1%。
今日產(chǎn)品價格動向：1）能源：原油繼續(xù)上漲，燃料油跟隨上漲；煤礦庫存稍有下降，國內(nèi)動力煤價格穩(wěn)中有漲；華北汽柴油持續(xù)上行；持續(xù)降價后液價觸底，國產(chǎn)LNG價格漲跌互現(xiàn)。2）化工：下游按需跟進為主，順丁橡膠市場價格全面上行；丁二烯漲勢偏強，丁苯橡膠市場價格上探；成本支撐強勁，滌綸短纖市場價格上漲；國內(nèi)片堿市場成交重心上移，市場貨源緊張；原料面支撐偏強，己內(nèi)酰胺市場價格小幅上行。3）農(nóng)化：硫酸亞鐵市場實質(zhì)需求良好，企業(yè)訂單高位；合成氨市場價格震蕩下行，場內(nèi)觀望氛圍彌漫；復合肥市場疲態(tài)不改，尿素價格走跌加重市場觀望氣氛。4）新材料：市場表現(xiàn)平穩(wěn)，鋰電池電解液價格穩(wěn)定；六氟磷酸鋰價格暫穩(wěn)，原料市場價格平穩(wěn)；硅片價格漲勢強勁；錳酸鋰企業(yè)新單難成，多維系長協(xié)訂單。
投資建議：（1）持續(xù)看好低估值、高股息、業(yè)績好的“三桶油”及油服板塊。建議關(guān)注：中國石油、中國石化、中國海油、中海油服、海油工程、海油發(fā)展；（2）持續(xù)看好國產(chǎn)替代趨勢下的材料企業(yè)，國產(chǎn)半導體材料、面板材料有望受益，建議關(guān)注：晶瑞電材、彤程新材、奧來德；（3）積極的貨幣及財政政策陸續(xù)出臺，地產(chǎn)鏈及龍頭公司有望率先受益，看好農(nóng)藥化肥及民營大煉化板塊，建議關(guān)注：萬華化學、華魯恒升、華錦股份；（4）看好維生素及蛋氨酸板塊，建議關(guān)注：安迪蘇、浙江醫(yī)藥、新和成。
風險分析：原材料快速下跌和維持高位的風險；下游需求不及預期風險。
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