>> 海通證券-交通運輸行業(yè)周報：民航春運旅客量預(yù)計突破九千萬人次-250107
| 上傳日期： |
2025/1/7 |
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| 1325KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
虞楠,羅月江,杜清麗 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
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一周市場回顧：上證綜指下跌，交運跑贏大盤，下跌5.2%。2024.12.30-2025.1.3，交通運輸指數(shù)(-5.2%)，同期上證綜指（-5.6%）。港口（-3.1%）、快遞（-3.5%）、鐵路運輸（-4.1%）、航運（-4.1%）、高速公路（-4.7%）、跨境物流（-5.2%）、航空運輸（-7.2%）、倉儲物流（-8.1%）、公路貨運（-10.6%）、公交（-11.1%）。
交運一周專題推薦：油運價格跟蹤，蒙煤運輸情況跟蹤，全國公路貨運車流量跟蹤。
航運數(shù)據(jù)觀察：2025年1月3日，SCFI指數(shù)收于2505.17點，環(huán)比前一期（2024.12.27）+1.8%；2025年1月3日，BDI收于1072點，環(huán)比前兩周+8.3%；BDTI日度指數(shù)收于841點，環(huán)比前兩周（2024.12.20）-9.1%；BCTI日度指數(shù)收于591點，環(huán)比前兩周-5.7%。
近期熱點：民航春運旅客量預(yù)計突破九千萬人次；航運：長江航運數(shù)據(jù)中心正式啟用；快遞：交通運輸部研究部署春運進出海南綜合運輸服務(wù)保障工作,支持車輛全面實施預(yù)約過海憑票進港。
投資策略：
航空：春運、暑運旺季國內(nèi)供給、需求同比19年均大幅增長，剛性的出行需求帶動航司量端穩(wěn)定增長。2024以來國際航班進一步修復(fù)，隨著國際關(guān)系緩和、出入境簽證等政策逐步友好，我們預(yù)計24年國際航空出行需求將進一步回暖。短期，我們認(rèn)為國慶假期等因私出行需求旺盛，國際線供需加速修復(fù)，但淡季商務(wù)出行平淡或拖累整體恢復(fù)進度，整體受制于經(jīng)濟，價格表現(xiàn)或受影響。長期看我國航空公司運力引進增速放緩確定性較高；出行信心持續(xù)修復(fù)，看好未來航空行業(yè)長期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價市場化），靜待經(jīng)濟回暖。我們預(yù)計24年航司盈利中樞有望抬升，關(guān)注航空板塊投資機會，建議關(guān)注春秋航空、海航控股、吉祥航空。
快遞：10月順豐、韻達、圓通、申通分別實現(xiàn)單票收入/同比增速為：14.64元/-9.96%（同比變動不含豐網(wǎng)）、2.02元/-11.40%、2.31元/-3.23%和2.03元/-3.79%。3家通達系快遞公司的單票收入環(huán)比分別變動+0.01元、+0.13元和+0.01元，其單票收入同比均有所下滑、環(huán)比均有所上升。
航運：集運方面，我們認(rèn)為受紅海事件影響需求向上，24年供需格局恢復(fù)支撐運價回升；油運方面，我們認(rèn)為當(dāng)前油運供需面偏緊，供給端難新增，盈利中樞有望持續(xù)上移；景氣度持續(xù)下估值具備提升空間；此外在地緣風(fēng)險沖突不斷的情況下，油輪運輸?shù)母邚椥燥@現(xiàn)將提供向上期權(quán)。建議關(guān)注整個油運板塊的投資機會。
公路：2024年前三季度，高速公路板塊業(yè)績恢復(fù)領(lǐng)先于出行鏈板塊，并作為防御性板塊相對滬深300指數(shù)跑出相對收益。在當(dāng)前經(jīng)濟弱復(fù)蘇、利率下行背景下，建議關(guān)注高速公路板塊的較高防御屬性與投資價值。
投資建議：推薦春秋航空、海航控股、吉祥航空，建議關(guān)注順豐控股、中國國航、圓通速遞、韻達股份。
風(fēng)險提示：匯率、油價波動，大客戶流失，合同簽署及需求增速不達預(yù)期，經(jīng)濟大幅下滑。
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