>> 太平洋證券-化工行業(yè)周報：三代制冷劑毛利持續(xù)向好；滌綸長絲庫存大幅下降-250106
| 上傳日期： |
2025/1/8 |
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| 2681KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王亮,王海濤 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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1.重點行業(yè)和產(chǎn)品情況跟蹤
三代制冷劑毛利持續(xù)向好。2024年12月16日，生態(tài)環(huán)境部對2025年度制冷劑配額進(jìn)行公示。根據(jù)配額公示，2025年二代制冷劑(HCFCs)生產(chǎn)配額為16.36萬噸，同比減少4.96萬噸，內(nèi)用生產(chǎn)配額為8.60萬噸，較2024年減少4.21萬噸。2025年三代制冷劑(HFCs)生產(chǎn)配額為79.19萬噸，同比增加4.34萬噸，內(nèi)用生產(chǎn)配額為38.96萬噸，較2024年增加4.72萬噸。根據(jù)配額結(jié)果，二代配額大幅壓減，三代配額有所增加，但整體幅度小于前期指引，有望推動制冷劑行業(yè)繼續(xù)維持較高景氣度。本周主要產(chǎn)品價格和毛利大幅提升，根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至1月5日，二代制冷劑方面，本周R22毛利為21527.78元/噸，較上周持平；R142b毛利為1072.29元/噸，較上周上漲了154元/噸。三代制冷劑方面，R125毛利為22897.36元/噸，較上周下降229元/噸；R32毛利為26442.13元/噸，較上周增加了490元/噸；R134a毛利為25839元/噸，較上周增加了505元/噸。
滌綸長絲庫存大幅下降。本周多重利好疊加，國際油價震蕩上漲，聚合原料成本隨之上行，對滌綸長絲成本支撐效應(yīng)明顯。周內(nèi)長絲生產(chǎn)商檢修減產(chǎn)裝置增多，市場供應(yīng)量下滑，部分下游用戶前期備貨不足，于本周初適量采購補貨，產(chǎn)銷有所提升，行業(yè)庫存大幅下降。截至1月5日，滌綸長絲POY市場均價為7100元/噸，較上周價格上漲150元/噸；FDY市場均價為7550元/噸，較上周價格上漲150元/噸；DTY市場均價為8300元/噸，較上周價格上漲50元/噸。本周滌綸長絲庫存45.23萬噸，較上周減少37.19%。
2.核心觀點
制冷劑：2025年制冷劑配額落地，二代配額大幅壓減，三代配額有所增加，但整體幅度小于前期指引，有望推動制冷劑行業(yè)繼續(xù)維持較高景氣度。建議關(guān)注：巨化股份、三美股份、永和股份等。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、產(chǎn)品價格下跌、安全環(huán)保風(fēng)險等。
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