>> 華泰證券-宏觀動態(tài)點評：12月全球制造業(yè)PMI回落，美國景氣上升-250108
| 上傳日期： |
2025/1/8 |
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| 988KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
易峘,胡李鵬,陳瑋 |
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圖說全球PMI|2024年12月
本系列為華泰宏觀出品、全球PMI月度追蹤系列的第十八期。12月全球制造業(yè)PMI再次回落，全球新訂單、新出口和庫存指標(biāo)均回落，顯示制造業(yè)修復(fù)進(jìn)程仍然存在波折；全球服務(wù)業(yè)PMI高位上行，發(fā)達(dá)國家和新興市場經(jīng)濟(jì)體普遍上升，服務(wù)業(yè)價格指數(shù)也有所上行。
12月全球PMI走勢概述：全球綜合PMI上行0.2pp至52.6，其中，制造業(yè)PMI再次回落，跌入榮枯線下方，顯示全球制造業(yè)修復(fù)或并不穩(wěn)固；全球服務(wù)業(yè)PMI高位上行。制造業(yè)PMI：美國雖小幅回落、但表現(xiàn)超預(yù)期；日本回升；歐元區(qū)內(nèi)部表現(xiàn)分化，意、西走強，但德法進(jìn)一步走弱；新興市場經(jīng)濟(jì)體普遍走弱，但中國臺灣表現(xiàn)亮眼；從絕對水平看，印度>中國臺灣>俄羅斯>東盟>拉美>日本>美國>英國>歐元區(qū)。服務(wù)業(yè)PMI：全球服務(wù)業(yè)PMI景氣度繼續(xù)上行，發(fā)達(dá)國家上行幅度大于新興市場經(jīng)濟(jì)體。訂單：全球制造業(yè)新訂單與新出口訂單均回落，顯示全球制造業(yè)需求或邊際下行。庫存：原材料和產(chǎn)成品庫存均回落。價格分項：制造業(yè)進(jìn)廠價格上升、而出廠價格下降，服務(wù)業(yè)價格則有所上行，表明服務(wù)業(yè)通脹壓力仍存。具體看：
1.全球制造業(yè)PMI再度回落至榮枯線下方，而服務(wù)業(yè)PMI高位上行
12月全球制造業(yè)PMI回落0.4pp至49.6，再度跌至榮枯線下方。發(fā)達(dá)國家下行0.2pp至48.2，其中美國Markit制造業(yè)PMI從49.7降至49.4，但好于市場預(yù)期的48.3；ISM上行0.9pp至49.3，同樣好于預(yù)期的48.2；歐元區(qū)從45.2下降至45.1，德、法走弱，分別較上月下降0.5和1.2pp至42.5和41.9，意、西走強，分別較上月上行1.8、0.2pp至46.2、53.3，其中西班牙已連續(xù)11個月高于榮枯線；英國回落1pp至47，或由于10月末新政府宣布增稅所導(dǎo)致的，12月英國企業(yè)信心指數(shù)和就業(yè)指數(shù)均顯著下行；日本回升0.6pp至49.6。新興市場經(jīng)濟(jì)體下降0.7pp至50.9，其中中國臺灣超預(yù)期上行1.2pp至52.7，維持了較高景氣度，產(chǎn)出和新訂單分項均顯著上升；印度高位回落0.1pp至56.4，但絕對水平仍高；東盟回落0.1pp至50.7；俄羅斯下降0.5pp至50.8；拉美下降1.4pp至50.2。
12月全球服務(wù)業(yè)PMI上升0.6pp至53.8。發(fā)達(dá)國家普遍上行，其中美國Markit服務(wù)業(yè)PMI從56.1進(jìn)一步上行至56.8，ISM服務(wù)業(yè)PMI超預(yù)期上行2pp至54.1；歐元區(qū)服務(wù)業(yè)PMI回升2.2pp至51.6，德、法、意、西四國均上行，其中西班牙大幅上升4.3pp至57.3；日本服務(wù)業(yè)PM上行0.4pp至50.9。新興市場經(jīng)濟(jì)體中，印度上升0.9pp至59.3，墨西哥、巴西和俄羅斯均下降。
2.12月訂單：新訂單與新出口訂單均下降
全球制造業(yè)新訂單指數(shù)回落0.7pp至49.5，其中發(fā)達(dá)國家和新興市場國家均下降0.7pp，分別至46.9、51.9。新出口訂單回落0.4pp至48.2。
3.12月庫存：原材料和產(chǎn)成品庫存均下行
全球制造業(yè)原材料庫存下降0.1pp至49.2；產(chǎn)成品庫存下降0.8pp至49。
4.12月價格走勢：制造業(yè)原材料和出廠價格走勢分化，服務(wù)業(yè)價格上行
全球制造業(yè)PMI原材料價格上升0.5pp至54.4、出廠價格下降0.6pp至51.2；全球服務(wù)業(yè)PMI原材料和出廠價格分別上升0.3pp和0.6pp。
風(fēng)險提示：全球貿(mào)易需求超預(yù)期走弱，地緣政治沖突升級。
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