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事件：2025年1月7日，TCL電子旗下雷鳥品牌發(fā)布AI拍攝眼鏡新品雷鳥V3，產(chǎn)品定價(jià)1799元，預(yù)計(jì)將1月10日正式開售。
　　拍攝性能好且用戶體驗(yàn)佳，與阿里通義千問(wèn)合作定制AI模型。1）拍攝性能方面：V3配備Ray-Ban Meta同款的1200萬(wàn)像素的索尼IMX681傳感器，具備16mm超廣角和F2.2大光圈；同時(shí)配備搭載TCL和雷鳥聯(lián)合研發(fā)的RayNeo獵鷹影像系統(tǒng)，能夠?qū)?0+場(chǎng)景進(jìn)行優(yōu)化。2）外觀方面：雷鳥V3鏡框重量?jī)H為39克，顯著優(yōu)化使用者佩戴體驗(yàn)；鏡身采用了磨砂質(zhì)感的塑料，有效避免劃痕明顯的問(wèn)題。3）音質(zhì)方面，產(chǎn)品采用ACC定制揚(yáng)聲器并集成AI降噪功能，同時(shí)也是首例獲得QQ音樂(lè)臻品音質(zhì)認(rèn)證的眼鏡產(chǎn)品。4）AI軟件方面，公司與阿里通義千問(wèn)合作獨(dú)家定制意圖識(shí)別模型，響應(yīng)速度提升70%達(dá)1.3秒，同時(shí)識(shí)別準(zhǔn)確率高達(dá)98%，并支持AI調(diào)酒、AI對(duì)弈指導(dǎo)等多種場(chǎng)景交互。
　　搭載兩大自研技術(shù)，創(chuàng)新搭載“邊用邊充”續(xù)航模式。1）技術(shù)方面：雷鳥V3搭載螢火光引擎，通過(guò)使用雷鳥自研的0.1cc超小型Cube棱鏡，實(shí)現(xiàn)核心零部件整體體積縮小40%，達(dá)到0.36cc；公司還實(shí)現(xiàn)了全球首個(gè)量產(chǎn)“表面浮雕光柵刻蝕光波導(dǎo)”，相較于納米壓印產(chǎn)品可減少95%的彩虹紋問(wèn)題，且峰值亮度大幅提升。2）續(xù)航方面，產(chǎn)品搭載大容量電池通過(guò)40分鐘快充可實(shí)現(xiàn)7小時(shí)續(xù)航，同時(shí)還將充電口設(shè)計(jì)在鏡腿后端，進(jìn)而支持“邊用邊充”和回倉(cāng)充電兩種模式，并且V3還支持充電寶、充電器和手機(jī)反向充電等多種供電方式。
　　對(duì)標(biāo)Meta AI眼鏡或更具性價(jià)比，雷鳥智能眼鏡產(chǎn)品矩陣持續(xù)擴(kuò)張。我們認(rèn)為，雷鳥V3在攝像頭等硬件和AI大模型體驗(yàn)方面都與Meta旗下的AI眼鏡Ray-Ban類似，但Ray-Ban Meta的定價(jià)為299-379美元，相較之下雷鳥V3的售價(jià)則為1799元，綜合來(lái)看或更具性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。同時(shí)公司計(jì)劃于2025Q2推出智能眼鏡新品X3Pro，預(yù)計(jì)將搭載0.36cc光引擎、具備低彩虹紋光波導(dǎo)、配備量產(chǎn)肌電手環(huán)、峰值亮度達(dá)5000nits，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力值得期待，品牌旗下智能眼鏡產(chǎn)品矩陣有望持續(xù)擴(kuò)張。
　　投資建議：行業(yè)端，全球TV市場(chǎng)大屏高端產(chǎn)品需求較強(qiáng)，未來(lái)中資TV品牌集中度有望突破；此外光伏、AR/XR等行業(yè)增長(zhǎng)迅速，AI眼鏡未來(lái)或?qū)⒏咚侔l(fā)展。公司端，作為全球TV行業(yè)龍頭，內(nèi)部效率不斷改善，智屏份額、中高端大屏產(chǎn)品占比持續(xù)提升，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)健，光伏、全品類營(yíng)銷等創(chuàng)新業(yè)務(wù)高速發(fā)展；同時(shí)旗下雷鳥品牌智能眼鏡業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，有望助推公司業(yè)績(jī)和知名度提升。我們預(yù)計(jì)，2024-2026年公司歸母凈利潤(rùn)分別為14.15/16.11/19.52億港元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.56/0.64/0.77港元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為10.21/8.97/7.40倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)需求下滑、面板等原材料價(jià)格波動(dòng)、匯率波動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、技術(shù)迭代等。