>> 招商證券-2024年12月美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)分析：就業(yè)數(shù)據(jù)或助力美元上破110-250110
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2025/1/11 |
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pdf 共4頁(yè) |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張靜靜，張岸天 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：1月10日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）發(fā)布：2024年12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增25.6萬(wàn)人，前值22.7萬(wàn)人；失業(yè)率錄得4.1%，前值4.2%。
核心觀點(diǎn)：
12月美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)全面穩(wěn)健，機(jī)構(gòu)和家庭調(diào)查口徑下數(shù)據(jù)均超預(yù)期、周期性行業(yè)亦有回暖，海外市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息會(huì)在上半年暫停的預(yù)期得到強(qiáng)化，美債10年期收益率再度攀升至近4.75%水平。1）12月非農(nóng)新增25.6萬(wàn)人，大幅超過市場(chǎng)預(yù)期的16.5萬(wàn)人。前月數(shù)據(jù)修正調(diào)整不大，11月非農(nóng)新增數(shù)據(jù)從初值的22.7萬(wàn)人修至21.2萬(wàn)人，10月從3.6萬(wàn)人上修至4.3萬(wàn)人，合計(jì)下修0.8萬(wàn)人。
2）分行業(yè)來看，休閑和酒店業(yè)恢復(fù)至4.3萬(wàn)人（前值5.2萬(wàn)人），節(jié)假季支持了服務(wù)業(yè)消費(fèi)。商業(yè)服務(wù)升至2.8萬(wàn)人（前值0.9萬(wàn)人），并且臨時(shí)支持服務(wù)業(yè)錄得正值0.53萬(wàn)人（前值0.62萬(wàn)人），周期性行業(yè)出現(xiàn)回暖。零售業(yè)升至4.34萬(wàn)人（前值-2.92萬(wàn)人），亦反映出季節(jié)性影響。醫(yī)療和政府仍是主要拉動(dòng)項(xiàng)目，其中醫(yī)療保健和社會(huì)救助新增6.95萬(wàn)人（前值7.98萬(wàn)人），政府部門新增3.3萬(wàn)人（前值3.0萬(wàn)人）。制造業(yè)偏弱，錄得-1.3萬(wàn)人（前值2.5萬(wàn)人），反映出波音和通用等企業(yè)裁員計(jì)劃的影響。
3）家庭和機(jī)構(gòu)調(diào)查兩個(gè)口徑下的數(shù)據(jù)均反映出勞動(dòng)力市場(chǎng)穩(wěn)健。勞動(dòng)參與率持平在62.5%，12月失業(yè)率小幅回落至4.1%（前值4.2%）。前月家庭調(diào)查口徑下的失業(yè)率數(shù)據(jù)相比機(jī)構(gòu)調(diào)查口徑數(shù)據(jù)偏弱，因此失業(yè)率的超預(yù)期回落進(jìn)一步強(qiáng)化了海外市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息暫停的擔(dān)憂情緒。
4）工資增速保持穩(wěn)定。時(shí)薪增速環(huán)比回落至0.28%（前值0.37%），同比在3.93%（前值3.97%），私人部門平均每周工時(shí)維持在34.3小時(shí)。
本周二發(fā)布的ISM服務(wù)業(yè)PMI和職位空缺率數(shù)據(jù)均超預(yù)期，帶動(dòng)美債10年期收益率拉升到接近4.7%位置，同時(shí)利率走高引發(fā)了美股調(diào)整。具體來看，ISM服務(wù)業(yè)PMI超預(yù)期錄得54.1%，主要是由分項(xiàng)下的商業(yè)活動(dòng)錄得58.2%（前值53.7%）和供應(yīng)商交付指數(shù)升至52.5%（前值49.5%）所驅(qū)動(dòng)，受調(diào)企業(yè)強(qiáng)調(diào)了年底的季節(jié)性效應(yīng)以及應(yīng)對(duì)罷工和關(guān)稅的風(fēng)險(xiǎn)管理措施的影響。職位空缺率反彈到4.8%，由專業(yè)和商業(yè)服務(wù)單個(gè)行業(yè)升溫所驅(qū)動(dòng)，制造業(yè)和休閑住宿業(yè)的職位空缺率則均現(xiàn)回落。在數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)不能排除季節(jié)性波動(dòng)等因素干擾的情況下，美債10年期收益率維持在接近4.7%位置，海外市場(chǎng)等待至非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息暫停的預(yù)期進(jìn)一步升溫，政策敏感性的美債2年期收益率大幅升至4.34%以上，美債10年期收益率高位攀升。美股持續(xù)調(diào)整，利率敏感性的納指回調(diào)超過2%至19070附近，標(biāo)普回調(diào)1.6%至5820附近，道指回調(diào)1.4%至42050附近。美元指數(shù)大幅走強(qiáng)至109.4以上水平，英鎊和歐元持續(xù)承壓。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)政策超預(yù)期
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