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本周（20250106-20250110）電力板塊行情：本周電力板塊走勢劣于大盤。截至2025年1月10日，本周公用事業(yè)板塊收于2229.82點(diǎn)，下跌72.51點(diǎn)，跌幅3.10%；電力子板塊收于2968.16點(diǎn)，下跌91.76點(diǎn)，跌幅2.90%，高于滬深300本周跌幅。公用事業(yè)（電力）板塊漲幅在申萬31個(gè)一級板塊中排第27位。從電力子板塊來看：本周光伏發(fā)電下跌2.96%，風(fēng)力發(fā)電下跌2.38%，熱力服務(wù)下跌1.23%，火力發(fā)電下跌4.11%，水力發(fā)電下跌1.34%，電能綜合服務(wù)下跌2.88%。
　　本周專題：優(yōu)化電力調(diào)節(jié)能力，支撐年均新增2億千瓦以上新能源。1月6日，國家發(fā)改委與國家能源局聯(lián)合發(fā)布了《電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力優(yōu)化專項(xiàng)行動(dòng)實(shí)施方案（2025—2027年）》。方案涵蓋火電靈活性改造、儲能設(shè)施、需求側(cè)響應(yīng)等在內(nèi)的各類調(diào)節(jié)資源，確定2025-2027年年均新增2億千瓦以上新能源并確保利用率不低于90%的目標(biāo)。推進(jìn)算力與綠色電力融合，促進(jìn)綠電消納。1月6日，國家發(fā)改委、國家數(shù)據(jù)局、工信部發(fā)布《國家數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)指引》，一方面強(qiáng)化樞紐與非樞紐節(jié)點(diǎn)協(xié)同，助力綠電資源充裕的非樞紐節(jié)點(diǎn)融入全國算力網(wǎng)，聯(lián)動(dòng)大型風(fēng)光基地與算力樞紐，實(shí)現(xiàn)綠電向算力轉(zhuǎn)化；另一方面，積極消納風(fēng)光綠電助力碳達(dá)峰碳中和，借助“源網(wǎng)荷儲”模式，加強(qiáng)數(shù)據(jù)中心能源智慧管理，通過監(jiān)測分析與負(fù)荷預(yù)測優(yōu)化電力系統(tǒng)效率，探索綠電直供，有序開展綠電、綠證交易。2024年11月，全國風(fēng)電利用率為95.8%，光伏利用率為96.3%，2024年1月至11月，全國風(fēng)電平均利用率為96.2%，光伏平均利用率為97.0%。11月全國風(fēng)、光小時(shí)利用率低于1月至11月平均水平，呈略微下降趨勢。其中，11月風(fēng)電利用率環(huán)比下降0.42%，同比下降0.93%；11月光伏利用率環(huán)比上漲0.42%，同比下降0.72%。
　　投資建議：綠電：海風(fēng)持續(xù)高景氣，分散式風(fēng)電多點(diǎn)開花，風(fēng)光大基地項(xiàng)目有序推進(jìn)，推薦【三峽能源】，謹(jǐn)慎推薦【龍?jiān)措娏Α?、【中綠電】、【浙江新能】，建議關(guān)注【中閩能源】。10年期國債到期收益率繼續(xù)下行，低利率背景下，重視水核板塊的紅利投資價(jià)值。水電：大水電企業(yè)業(yè)績依舊穩(wěn)健，推薦【長江電力】，謹(jǐn)慎推薦【國投電力】、【川投能源】。核電：核準(zhǔn)常態(tài)化，長期成長性和盈利性俱佳，推薦【中國核電】，謹(jǐn)慎推薦【中國廣核】?；痣姡航衲昝簝r(jià)中樞有望下移，火電成本端彈性釋放，推薦【申能股份】、【福能股份】，謹(jǐn)慎推薦【皖能電力】、【華電國際】、【江蘇國信】、【浙能電力】，建議關(guān)注【內(nèi)蒙華電】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：用電增速不及預(yù)期；電力市場化改革推進(jìn)不及預(yù)期，政策落實(shí)不及預(yù)期；新能源整體競爭激烈，導(dǎo)致盈利水平不及預(yù)期；降水量不及預(yù)期。