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1月A股主要股指下跌：截至1月23日收盤，上證綜指收?qǐng)?bào)3,230.16點(diǎn)，較12月末下跌3.63%。分結(jié)構(gòu)看，本月A股主要股指下跌。其中，上證50、滬深300指數(shù)跌幅較大。
　　市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境有望轉(zhuǎn)好：1月A股限售解禁規(guī)模環(huán)比回落，重要股東凈減持規(guī)模下降，新成立的偏股型基金份額環(huán)比減少。1月22日，中央金融辦、證監(jiān)會(huì)等六部門印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》，要求穩(wěn)步提升商業(yè)保險(xiǎn)、全國社會(huì)保障基金股票類資產(chǎn)投資比例。預(yù)期中長期資金入市步伐將加快，A股流動(dòng)性環(huán)境有望轉(zhuǎn)好。
　　投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好待改善，交投熱度降溫：1月A股市場(chǎng)投資者信心有所回落，交投熱度隨著春節(jié)假期將近而降溫。TMT板塊維持優(yōu)異表現(xiàn)，其中通信、電子行業(yè)備受市場(chǎng)關(guān)注。從申萬一級(jí)行業(yè)資金流向看，機(jī)械設(shè)備、汽車行業(yè)主力資金連續(xù)多日凈流入。1月證監(jiān)會(huì)召開系統(tǒng)工作會(huì)議，部署2025年重點(diǎn)工作。1月22日，六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》，推動(dòng)“長錢長投”。預(yù)計(jì)政策仍將發(fā)力進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期?？傮w看，市場(chǎng)情緒進(jìn)一步回暖仍有賴于基本面的改善與流動(dòng)性的繼續(xù)好轉(zhuǎn)。
　　大勢(shì)研判及行業(yè)配置建議：2024年我國國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)。國家統(tǒng)計(jì)局表示下一階段將實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，擴(kuò)大國內(nèi)需求，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。1月金融監(jiān)管總局、人民銀行、證監(jiān)會(huì)等學(xué)習(xí)貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，并召開工作會(huì)議，著力支持資本市場(chǎng)健康發(fā)展，政策基調(diào)保持積極。22日，六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》，打通中長期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)。當(dāng)前A股市場(chǎng)投資者情緒處于修復(fù)階段，預(yù)計(jì)政策將進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心。風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升需要企業(yè)盈利預(yù)期改善，吸引中長期資金入市等政策效果進(jìn)一步顯現(xiàn)。春節(jié)假期后或迎來“開門紅”行情。建議關(guān)注：1）擴(kuò)內(nèi)需政策力度加碼，以舊換新等補(bǔ)貼覆蓋面更廣，終端消費(fèi)需求將得到提振，消費(fèi)鏈企業(yè)有望受益；2）新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展加快，科技成長板塊中取得技術(shù)突破、需求預(yù)期擴(kuò)張的細(xì)分領(lǐng)域。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：海外經(jīng)濟(jì)陷入衰退；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度較弱；政策成效未如預(yù)期。