>> 華龍證券-A股投資策略點評報告：中長期資金入市實現(xiàn)制度性突破-250124
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱金金 |
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事件：
2025年1月22日，中央金融辦等多部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》(以下簡稱《方案》)；1月23日國新辦新聞發(fā)布會介紹“大力推動中長期資金入市，促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況”。
觀點：
一、穩(wěn)定了市場階段走勢。近期市場出現(xiàn)了階段性反彈，存在較多的利好因素催化，但市場仍然存在一定的擾動因素，因此市場的階段性反彈并不牢固，而在市場運行的關(guān)鍵時間節(jié)點，多部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，穩(wěn)定了市場關(guān)于增量資金的預(yù)期，在市場連續(xù)縮量的情況下，推動中長期資金入市，提振了市場信心，1月23日市場在前日走勢較弱的情況下高開，截至1月23日收盤上證指數(shù)漲幅為0.51%、滬深300漲幅為0.18%、上證收益指數(shù)漲幅為0.57%，1月24日市場延續(xù)上漲態(tài)勢。
二、明確了具體增量資金?！斗桨浮芬龑?dǎo)增量資金來源的具體措施至少包括以下幾個方面：一是公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%，公募基金權(quán)益類基金的規(guī)模和占比有望提升，為市場帶來萬億級的增量資金。二是大型國有保險公司從2025年起，每年新增保費的30%用于投資A股，將每年至少為A股新增幾千億的長期資金。三是第二批保險資金的長期股票投資試點將在2025年上半年落實到位，規(guī)模不低于1000億元，后續(xù)還將逐步擴大。
三、聚焦資本市場長期回報?！斗桨浮芬龑?dǎo)資金關(guān)注資本市場的長期回報。一是延長考核周期。具體措施包括對國有保險公司經(jīng)營績效全面實行三年以上的長周期考核、細化明確全國社會保障基金五年以上、基本養(yǎng)老保險基金投資運營三年以上長周期業(yè)績考核機制、加快出臺企(職)業(yè)年金基金三年以上長周期業(yè)績考核指導(dǎo)意見。二是優(yōu)化資本市場投資生態(tài)。具體措施至少包括引導(dǎo)上市公司加大股份回購力度，落實一年多次分紅政策；允許公募基金、商業(yè)保險資金、基本養(yǎng)老保險基金、企(職)業(yè)年金基金、銀行理財?shù)茸鳛閼?zhàn)略投資者參與上市公司定增。
四、中長期資金入市取得突破。中長期資金發(fā)揮著資本市場“壓艙石”的作用?！斗桨浮穲猿謫栴}導(dǎo)向，“落地將進一步提升中長期資金的權(quán)益配置能力，穩(wěn)步擴大投資規(guī)模，改善資本市場資金供給與結(jié)構(gòu)”。解決“資本市場中長期資金總量不足、結(jié)構(gòu)不優(yōu)、引領(lǐng)作用發(fā)揮不夠充分等問題”，“也將有助于中長期資金提升長期投資回報，更好踐行長期投資、價值投資、理性投資理念，實現(xiàn)中長期資金保值增值、資本市場平穩(wěn)健康運行、實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的良性循環(huán)。”
五、投資建議。(1)《方案》強調(diào)價值投資、長期投資，引導(dǎo)上市公司“落實一年多次分紅政策”，因此股息率較高，長期穩(wěn)定分紅的權(quán)重類板塊值得長期關(guān)注。(2)《方案》延長考核周期，資金對于短期的風(fēng)險容忍度可能得到加強，市場資金的風(fēng)險偏好有望得到較大提升。對于具備高波動，但長期有望增厚業(yè)績彈性的科技創(chuàng)新板塊值得重視。(3)《方案》聚焦市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展，致力于“提升投資者獲得感”，長期市場的財富管理功能將得到充分發(fā)揮，促進市場正向螺旋，具備較強財富管理能力的金融機構(gòu)值得關(guān)注
風(fēng)險提示：
(1)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險。在政策的支撐下，經(jīng)濟復(fù)蘇良好，政策預(yù)期仍會持續(xù)發(fā)力穩(wěn)定內(nèi)需，經(jīng)濟有望持續(xù)復(fù)蘇向好，但仍會受到很多不確定因素的影響，若經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期可能會引發(fā)市場波動。
(2)行業(yè)風(fēng)險。行業(yè)業(yè)績會受到多種因素影響，如供求關(guān)系、行業(yè)周期等，若業(yè)績不及預(yù)期可能導(dǎo)致行業(yè)指數(shù)或個股波動。
(3)匯率風(fēng)險。人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，有利于A股市場表現(xiàn)，但人民幣匯率受到多種因素影響，若超預(yù)期波動可能導(dǎo)致市場波動。
(4)再通脹風(fēng)險。全球流動性預(yù)期進一步打開，有望支撐全球需求保持韌性，但也可能會導(dǎo)致再通脹，進而引發(fā)流動性收緊的風(fēng)險。
(5)黑天鵝事件。難以預(yù)計的突發(fā)事件對市場產(chǎn)生干擾，這些事件可能包括地緣沖突、金融風(fēng)險、貿(mào)易保護、自然災(zāi)害等。
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