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本期投資提示：
　　一周板塊回顧：板塊表現(xiàn)方面，SW建筑裝飾指數(shù)-0.44%，滬深300指數(shù)+0.54%，相對(duì)收益為-0.98pct，在31個(gè)板塊排名中排第19位。周漲幅最大的三個(gè)子行業(yè)分別為鋼結(jié)構(gòu)（+2.12%）、基建國(guó)企（+0.08%）、基建民企（-0.21%），對(duì)應(yīng)行業(yè)內(nèi)三個(gè)公司：海波重科（+7.73%）、高新發(fā)展（+8.84%）、龍?jiān)ㄔO(shè)（+7.89%）；年漲幅最大的三個(gè)子行業(yè)分別是家裝（+4.15%）、基建民企（-0.38%）、國(guó)際工程（-2.06%），對(duì)應(yīng)行業(yè)內(nèi)三個(gè)公司：中天精裝（ +5.53% ）、交建股份（ +13.32% ）、中材國(guó)際（ -0.11%）。
　　行業(yè)個(gè)股表現(xiàn)：個(gè)股中，周度漲幅前5名為匯綠生態(tài)（+21.09%）、三聯(lián)虹普（+14.7%）、中裝建設(shè)（+12.91%）、高新發(fā)展（+8.84%）、龍?jiān)ㄔO(shè)（+7.89%），周度漲幅后5名的是建藝集團(tuán)（-19.88%）、ST花王（-14.15%）、中化巖土（-10.57%）、地鐵設(shè)計(jì)（-10.25%）、百利科技（-9.98%）。
　　行業(yè)主要變化：宏觀方面，財(cái)政部：2024年，全國(guó)一般公共預(yù)算收入22.0萬(wàn)億，比上年增長(zhǎng)1.3%。行業(yè)方面，1）中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等六部門：發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，對(duì)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效全面實(shí)行三年以上的長(zhǎng)周期考核，凈資產(chǎn)收益率當(dāng)年度考核權(quán)重不高于30%，三年到五年周期指標(biāo)權(quán)重不低于60%。2）2024Q4，全市場(chǎng)建筑業(yè)標(biāo)配1.87%（環(huán)比+0.01pct），基建持建筑業(yè)倉(cāng)位0.96（環(huán)比+0.04pct），建筑業(yè)持倉(cāng)仍處于低位。
　　重點(diǎn)公司主要變化：1）志特新材：2024年?duì)I業(yè)總收入24.8億元-26.0億元，同比增長(zhǎng)10.81%-16.17%；歸母凈利潤(rùn)0.65億元-0.95億元，去年同期為虧損0.45億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2）中國(guó)中鐵：2024年公司新簽合同額27151.8億元，同比下滑12.4%。3）東華科技：2024年四季度公司新簽合同額125.43億元，同比增長(zhǎng)48.45%。
　　投資分析意見：我們認(rèn)為2025年基建投資溫和復(fù)蘇，順周期高彈性賽道投資價(jià)值凸顯，同時(shí)低估值破凈央國(guó)企有望獲得政策帶來的估值修復(fù)，煤化工領(lǐng)域關(guān)注東華科技、中國(guó)化學(xué)，鋼結(jié)構(gòu)推薦鴻路鋼構(gòu)，關(guān)注東南網(wǎng)架、精工鋼構(gòu)，一帶一路方向推薦中鋼國(guó)際、中材國(guó)際，關(guān)注中工國(guó)際、北方國(guó)際，民企出海+業(yè)務(wù)復(fù)蘇關(guān)注志特新材、東南網(wǎng)架、精工鋼構(gòu)、鴻路鋼構(gòu)、深圳瑞捷、華陽(yáng)國(guó)際。低估值破凈企業(yè)估值修復(fù)，央企重點(diǎn)推薦中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建，關(guān)注中國(guó)交建、中國(guó)中冶，地方國(guó)企重點(diǎn)推薦安徽建工、四川路橋、上海建工。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，基建投資不及預(yù)期，上市公司訂單低于預(yù)期等。