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前瞻及佐證指標(biāo)：
　　二手及租金價(jià)格：截至2024年12月，一線(xiàn)四城二手價(jià)格指數(shù)和租金價(jià)格指數(shù)均同比降幅收窄；
　　新房案場(chǎng)和二手帶看：截至2024年12月，50城整體新房案場(chǎng)指數(shù)同比增幅收窄，二手帶看指數(shù)同比增幅擴(kuò)大；
　　流動(dòng)性前瞻：根據(jù)招商證券房地產(chǎn)組流動(dòng)性前瞻指標(biāo)判斷，截至2025年1月，宏觀層面流動(dòng)性同環(huán)比寬松力度擴(kuò)大；
　　成交量信心指數(shù)：截至2025年1月19日，50城整體新房和二手房成交量信心指數(shù)均邊際下降；
　　市場(chǎng)景氣指數(shù)：截至2024年12月，50城整體市場(chǎng)景氣指數(shù)同比增幅收窄。
　　周觀點(diǎn)：一、企業(yè)端“信用底”的構(gòu)筑過(guò)程或使得投資人避免擔(dān)心“估值陷阱”再出現(xiàn)，判斷股票或難以回到前低。強(qiáng)調(diào)重視“先信用、后供需”的修復(fù)機(jī)會(huì)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“合理控制新增房地產(chǎn)用地供應(yīng)，盤(pán)活存量用地和商辦用房，推進(jìn)處置存量商品房工作”表述下判斷收購(gòu)商品房和存量土地政策或持續(xù)推進(jìn)，助力改善房地產(chǎn)市場(chǎng)供需關(guān)系以及地方政府和房企主體的流動(dòng)性。二、“持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”表述中“持續(xù)用力”或是關(guān)鍵，不排除后續(xù)有更多的長(zhǎng)效政策以及超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)措施出臺(tái)的可能，而供需雙向均是可能考慮的范圍。三、重視在供應(yīng)縮量預(yù)期、供給品質(zhì)優(yōu)化以及購(gòu)房者畫(huà)像顯著分化推動(dòng)下，新房市場(chǎng)供需環(huán)境或較二手房更早出現(xiàn)邊際改善的可能。目前已進(jìn)入觀察窗口，高品質(zhì)住宅供給的放量以及凈租金回報(bào)率與房貸利率之差收窄或是觀察變量。四、關(guān)注全國(guó)性和區(qū)域性房企風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)修復(fù)的三條主線(xiàn)：（1）21年后資產(chǎn)負(fù)債表貢獻(xiàn)利潤(rùn)表較優(yōu)；（2）部分企業(yè)信用溢價(jià)；（3）困境反轉(zhuǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：短期調(diào)控政策改善不及預(yù)期，利率改善不及預(yù)期，去化不及預(yù)期，長(zhǎng)效機(jī)制不及預(yù)期等。