>> 東方證券-造紙輕工行業(yè)造紙產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)每周速遞：本周現(xiàn)貨木漿延續(xù)上漲態(tài)勢-250126
| 上傳日期： |
2025/1/27 |
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| 610KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李雪君,謝雨辰 |
| 行業(yè)名稱： |
造紙 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
本周輕工制造行業(yè)指數(shù)下跌0.41%，跑輸大盤2.37pct；造紙子板塊上漲0.49%，跑輸大盤1.47pct。本周滬深300指數(shù)上漲1.96%，輕工制造(申萬)指數(shù)下跌0.41%，跑輸滬深300指數(shù)2.37pct，在28個申萬一級行業(yè)中位列第20位；二級行業(yè)中，造紙子板塊上漲0.49%，跑輸大盤1.47pct。本周輕工四大子板塊按漲幅由大到小分別為造紙、包裝印刷、家具以及文娛用品板塊，其中造紙、包裝印刷板塊分別上漲0.49%、0.24%，家具、文娛用品板塊分別下跌0.83%、2.32%。
產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤
本周國廢到廠價下跌，外廢價格維穩(wěn)；紙漿外盤價格維穩(wěn)，現(xiàn)貨紙漿價格上漲；溶解漿維穩(wěn)。（1）本周國廢到廠價（不含稅）下跌60元/噸；美廢、歐廢、日廢OCC東南亞主港CIF價格維穩(wěn)；（2）本周智利闊葉木漿、針葉木漿外盤報價維穩(wěn)；本周闊葉木漿現(xiàn)貨價格上漲87元/噸、針葉木漿現(xiàn)貨價格上漲65元/噸；2024年12月下旬中國兩大港口木漿庫存合計151萬噸，環(huán)比下降0.3%；（3）本周溶解漿價格維穩(wěn)。
本周成品紙價格維穩(wěn)。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計的成品紙含稅市場均價，本周雙膠紙價格維穩(wěn)，銅版紙價格維穩(wěn)，白卡紙價格維穩(wěn)，高檔、低檔箱板紙出廠均價均維穩(wěn)。
本周成品紙盈利分化。以成品紙與原材料價差指標表征盈利水平，本周雙膠紙盈利水平分化，大型企業(yè)增加19元/噸，小型企業(yè)下降43元/噸；本周銅版紙盈利水平分化，大型企業(yè)增加19元/噸，小型企業(yè)下降43元/噸；本周白卡紙盈利水平分化，大型企業(yè)增加13元/噸，小型企業(yè)下降16元/噸；本周廢紙系紙品盈利水平較上周增加8-25元/噸。
2024年1-12月機制紙及紙板產(chǎn)量累計同比增長10.0%。（1）機制紙及紙板2024年1-12月累計產(chǎn)量15847萬噸，同比增長10.0%；12月當月產(chǎn)量1441萬噸，同比增長6.0%；（2）經(jīng)剔除價格因素影響，2024年11月機制紙及紙板制造業(yè)產(chǎn)成品庫存（測算值）同比增長19.2%，環(huán)比下降3.0%；（3）機制紙及紙板2024年1-12月累計產(chǎn)量15847萬噸，同比增長10.0%；12月當月產(chǎn)量1441萬噸，同比增長6.0%。
投資建議與投資標的
近期Suzano宣布2025年2月闊葉漿報價環(huán)比提漲20美元/噸、國內(nèi)現(xiàn)貨價格亦開始觸底回升，成本支撐下文化紙、白卡紙有望延續(xù)價格修復(fù)態(tài)勢，推薦林漿紙一體化行業(yè)龍頭太陽紙業(yè)(002078，買入)。同時回溯歷史來看，特種紙企業(yè)在漿價上行之后的半年內(nèi)通常會呈現(xiàn)出盈利擴張，推薦特種紙領(lǐng)軍企業(yè)仙鶴股份(603733，買入)，中高端裝飾原紙龍頭華旺科技(605377，買入)以及食品包裝紙細分龍頭五洲特紙(605007，增持)。廢紙系紙種方面，10月以來箱板紙在出口訂單以及年末內(nèi)需旺季訂單的支撐下實現(xiàn)連續(xù)提漲，展望2025年行業(yè)新增供給增速明顯放緩，整體供需有望逐步改善，推薦玖龍紙業(yè)(02689，買入)、山鷹國際(600567，增持)。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟增速放緩、終端需求下滑幅度超預(yù)期的風(fēng)險；海外新項目推進不達預(yù)期的風(fēng)險
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