>> 國(guó)金證券-交通運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)行業(yè)周報(bào)：2024Q4交運(yùn)持倉(cāng)環(huán)比調(diào)整，12月快遞業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)22.3%-250126
| 上傳日期： |
2025/1/27 |
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| 1911KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
鄭樹明,王凱婕 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
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板塊市場(chǎng)回顧
本周（1/20-1/24）交運(yùn)指數(shù)下跌0.9%，滬深300指數(shù)上漲0.5%，跑輸大盤1.4%，排名22/29。交運(yùn)子板塊中鐵路板塊漲幅最大(+0.1%)，快遞板塊跌幅最大(-2.0%)。
行業(yè)觀點(diǎn)
交運(yùn)：2024Q4交運(yùn)持倉(cāng)市值及占比環(huán)比調(diào)整。2024Q4交運(yùn)基金重倉(cāng)持股為357億元，環(huán)比下降16.7%；持倉(cāng)占比為2.13%，環(huán)比下降0.14pct，行業(yè)排名第15/31（以靈活配置型、偏股混合型、偏債混合型、平衡混合型、普通股票型為樣本，持倉(cāng)選取重倉(cāng)股為樣本）。各板塊重倉(cāng)持股市值前五為：航空運(yùn)輸145億元、快遞81億元、航運(yùn)42億元、鐵路運(yùn)輸29億元、高速公路21億元。
快遞：12月快遞業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)22.3%，單票收入下降13.6%。上周（1月13日-1月19日）郵政快遞累計(jì)攬收量約46.19億件，環(huán)比增長(zhǎng)6.1%，同比增長(zhǎng)46.6%；累計(jì)投遞量約45.13億件，環(huán)比增長(zhǎng)6.2%，同比增長(zhǎng)51%。國(guó)家郵政局公布2024年12月數(shù)據(jù)，全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成178億件,同比+22.3%;快遞業(yè)務(wù)收入完成1378.9億元,同比+13.6%；快遞單票收入7.75元，同比-13.6%。2024年12月，順豐、韻達(dá)、圓通、申通快遞業(yè)務(wù)量同比分別+19.5%、+18.9%、+23.5%、+31.8%，快遞單票收入分別-9.1%、-9.4%、-5.4%、-7.3%；市場(chǎng)份額分別為7.6%、13.0%、14.9%、12.7%,環(huán)比分別+0.2%、-0.2%、+0.1%、持平?？紤]估值性價(jià)比、經(jīng)營(yíng)韌性、股東回報(bào)提升等，推薦順豐控股。
物流：上周液體化學(xué)品內(nèi)貿(mào)海運(yùn)價(jià)格同比下降。本周中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)(CCPI)為4338點(diǎn)，同比-5.6%，環(huán)比-1%。上周中國(guó)液體化學(xué)品內(nèi)貿(mào)海運(yùn)價(jià)格均價(jià)為194元/噸，環(huán)比持平，同比-5.7%。本周對(duì)二甲苯（PX）開工率為90.2%，環(huán)比-6.8%，同比-1.9pct；甲醇開工率為81.5%，環(huán)比+0.7ppct，同比+4.9pct；乙二醇開工率為61.7%，環(huán)比-0.4pct，同比+4.3pct。危化品水運(yùn)行業(yè)供給受限，需求相對(duì)穩(wěn)定，龍頭份額有望提升，推薦順周期的興通股份。
航空機(jī)場(chǎng)：12月國(guó)內(nèi)航司國(guó)際地區(qū)航線客流超2019年。本周（1/18-1/24）全國(guó)日均執(zhí)飛航班量16722班，同比增長(zhǎng)14%；其中國(guó)內(nèi)線日均14347班，同比增長(zhǎng)10%；國(guó)際地區(qū)線日均2375班，同比增長(zhǎng)40%，為2019年92%。本周布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為78.50美元/桶，環(huán)比-2.83%，同比-1.32%；2025年1月，國(guó)內(nèi)航空煤油出廠價(jià)（含稅）為5827元/噸，環(huán)比-0.9%，同比-12.7%。本周美元兌人民幣中間價(jià)為7.1705，環(huán)比-0.26%，同比+0.9%。2025Q1人民幣兌美元匯率環(huán)比+0.8%。按國(guó)內(nèi)航司口徑，2024年12月民航國(guó)內(nèi)航線客運(yùn)量為4992萬人次，約為2019年109%；國(guó)際地區(qū)航線客運(yùn)量為706萬人次，約為2019年101%。受飛機(jī)制造商及上游零部件供應(yīng)商產(chǎn)能制約，未來航空業(yè)飛機(jī)增速將放緩，供需優(yōu)化推動(dòng)票價(jià)提升，疊加票價(jià)市場(chǎng)化航司利潤(rùn)彈性將釋放，推薦航空板塊，推薦中國(guó)國(guó)航、南方航空。
航運(yùn)：本周集運(yùn)及油運(yùn)指數(shù)環(huán)比下降。集運(yùn)：本周中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI為1505.1點(diǎn)，環(huán)比-3.4%，同比+60.7%。SCFI為2045.45點(diǎn)，環(huán)比-4.0%，同比+7.8%；上周中國(guó)內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)PDCI為1260點(diǎn)，環(huán)比-5.6%，同比+12.0%。油運(yùn)：本周原油運(yùn)輸指數(shù)BDTI收于845點(diǎn)，環(huán)比-7.3%，同比-36.3%；BCTI收于725點(diǎn)，環(huán)比-4.1%，同比-47.9%。干散貨運(yùn)輸：本周BDI指數(shù)為778點(diǎn)，環(huán)比-21.2%，同比-48.1%。美國(guó)財(cái)政部宣布對(duì)俄羅斯石油出口實(shí)施新制裁，加劇了對(duì)全球供應(yīng)的擔(dān)憂，推薦中遠(yuǎn)海能。
公路鐵路港口：全國(guó)高速公路累計(jì)貨車通行量環(huán)比增長(zhǎng)。上周（1月13日-1月19日）全國(guó)高速公路累計(jì)貨車通行5703.8萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)1.45%。全國(guó)主要公路運(yùn)營(yíng)主體1月24日收盤股息率高于中國(guó)十年期國(guó)債收益率（當(dāng)前為1.66%），板塊配置比較有性價(jià)比，推薦寧滬高速。
風(fēng)險(xiǎn)提示
需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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