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板塊市場回顧
　　本周（1/6-1/10）交運(yùn)指數(shù)下跌2.8%，滬深300指數(shù)下跌1.1%，跑輸大盤1.7%，排名23/29。交運(yùn)子板塊中公交漲幅最大(+3.3%)，鐵路板塊跌幅最大(-4.5%)。
　　行業(yè)觀點(diǎn)
　　快遞：極兔Q4業(yè)務(wù)量大幅上漲。上周（2024年12月30日-2025年1月5日）郵政快遞累計(jì)攬收量約39.47億件，環(huán)比下降2.97%，同比增長42.4%；累計(jì)投遞量約39.23億件，環(huán)比下降4.06%，同比增長40.7%。1月8日，極兔速遞公布2024Q4及全年經(jīng)營數(shù)據(jù)，公司Q4總體實(shí)現(xiàn)包裹量73.9億件，同比增長32.5%，日均包裹量8030萬件。2024年全年，公司總體實(shí)現(xiàn)包裹量246.5億件，同比增長31%，日均包裹量6730萬件，同比增長30.7%，增長主要源于東南亞及中國市場?？紤]估值性價(jià)比、經(jīng)營韌性、股東回報(bào)提升等，推薦順豐控股。
　　物流：上周液體化學(xué)品內(nèi)貿(mào)海運(yùn)價(jià)格同比下降。本周中國化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)(CCPI)為4314點(diǎn)，同比-5.2%，環(huán)比-0.4%。上周中國液體化學(xué)品內(nèi)貿(mào)海運(yùn)價(jià)格均價(jià)為194元/噸，環(huán)比持平，同比-6.5%。?；匪\(yùn)行業(yè)供給受限，需求相對穩(wěn)定，龍頭份額有望提升，推薦順周期的興通股份。
　　航空機(jī)場：民航局工作會(huì)議召開，2024年全行業(yè)扭虧為盈。本周（1/4-1/10）全國日均執(zhí)飛航班量14806班，恢復(fù)至2019年107%；其中國內(nèi)線日均12596班，為2019年111%；國際線日均1856班，為2019年91.6%；地區(qū)線日均353班，為2019年74.7%。1月9日，2025年全國民航工作會(huì)議在京召開，2024年全行業(yè)全年共完成旅客運(yùn)輸量7.3億人次、貨郵運(yùn)輸量898.2萬噸，同比分別增長17.9%、22.1%，較2019年分別增長10.6%、19.3%。飛機(jī)日利用率8.9小時(shí)，同比提高0.8小時(shí)；正班客座率83.3%，同比提高5.4pct，高于2019年0.1pct。全行業(yè)同比減虧206億元，總體實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。會(huì)議提出2025年行業(yè)發(fā)展主要預(yù)期指標(biāo)：旅客運(yùn)輸量7.8億人次、貨郵運(yùn)輸量950萬噸，行業(yè)盈利水平進(jìn)一步提升。本周布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為79.76美元/桶，環(huán)比+4.25%，同比+2.80%。本周美元兌人民幣中間價(jià)為7.1891，環(huán)比+0.02%，同比+1.1%。受飛機(jī)制造商及上游零部件供應(yīng)商產(chǎn)能制約，未來航空業(yè)飛機(jī)增速將放緩，供需優(yōu)化推動(dòng)票價(jià)提升，疊加票價(jià)市場化航司利潤彈性將釋放，推薦航空板塊，推薦中國國航、南方航空。
　　航運(yùn)：美國宣布對俄羅斯石油巨頭實(shí)施制裁，中遠(yuǎn)?？嘏?024年歸母凈利潤同增105.71%。集運(yùn)：本周中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI為1560.87點(diǎn)，環(huán)比+0.8%，同比+77.4%。SCFI為2290.68點(diǎn)，環(huán)比-8.6%，同比+82.5%。上周中國內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)PDCI為1351點(diǎn)，環(huán)比-1.5%，同比+20.0%。油運(yùn)：本周原油運(yùn)輸指數(shù)BDTI收于821點(diǎn)，環(huán)比-2.4%，同比-43.9%；成品油運(yùn)輸指數(shù)BCTI收于629點(diǎn)，環(huán)比+6.4%，同比-16.6%。干散貨運(yùn)輸：本周BDI指數(shù)為1048點(diǎn)，環(huán)比-2.2%，同比-32.6%。中遠(yuǎn)?？嘏?024年業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約人民幣490.82億元，同比增加105.71%，主要系紅海局勢持續(xù)發(fā)酵，公司集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)同比實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升。當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月10日，美國總統(tǒng)拜登宣布對俄羅斯經(jīng)濟(jì)實(shí)施新一輪制裁，涉及該國兩家最大石油公司及183艘油輪，消息發(fā)布后油價(jià)上漲，或利好油運(yùn)板塊。
　　公路鐵路港口：全國高速公路累計(jì)貨車通行量環(huán)比下降。上周（2024年12月30日-2025年1月5日）全國高速公路累計(jì)貨車通行5202萬輛，環(huán)比-6.92%。全國主要公路運(yùn)營主體1月10日收盤股息率高于中國十年期國債收益率（當(dāng)前為1.63%），板塊配置比較有性價(jià)比，推薦寧滬高速。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。